我國養老基金持A股市值不到5% 私人養老金入市空間較大

    本報記者 孟珂

    中國人民銀行研究局局長王信日前表示，在防范風險的前提下，支持養老基金進行資本市場投資。對此，接受記者采訪的業內人士稱，從全球成熟的資本市場來看，養老基金都是資本市場重要的參與者。養老基金通過投資資本市場獲取收益，在實現保值增值目標的同時，也會推動多層次資本市場發展更加完善。

    基本養老保險基金

    投資業績良好

    隨著國務院發布《基本養老保險基金投資管理暫行辦法》，2016年底基本養老保險基金正式開展委托投資運營。截至今年9月底，全國基本養老保險基金委托投資合同規模1.25萬億元，到賬金額1.1萬億元。

    過去兩年，基本養老保險基金在穩健運營的基礎上取得了比較好的投資業績。2019年、2020年的投資收益率分別為9.03%、10.95%。

    東方財富Choice統計顯示，截至三季度末，目前有34個基本養老保險基金組合現身137家上市公司前十大流通股東名單。持倉市值前三的行業分別為醫藥生物、化工、電氣設備，持倉市值分別為36.63億元、33.62億元、27.86億元。

    光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《證券日報》記者表示，根據基本養老保險基金的屬性，其投資安全要求高，風控是管理核心要求之一，投資策略和資產組合方面偏向穩健，需要完善監管機制與規范信息披露機制，不斷提升管理團隊的投研能力；在投資方向上，基本養老保險基金優先考慮符合國家戰略與產業政策領域，為經濟社會長期健康發展提供穩定資金支持。

    私人養老金

    發展空間巨大

    武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受《證券日報》記者采訪時表示，以目前全球總市值最大的美國資本市場為例，公共養老金（相當于我國養老體系中第一支柱）是不允許進入資本市場投資，但美國私人養老金（相當于我國養老體系中第二、第三支柱）有近40萬億美元的儲備，大多通過公募基金流入股市，在美國資本市場中發揮著機構投資者的重要作用，也是美國資本市場上真正的長期資金來源。

    董登新介紹，當前基本養老保險基金權益類投資金額為1.25萬億元，企業年金權益類投資金額為1.93萬億元，職業年金權益類投資金額約為1萬億元，三項合計金額約4.18萬億元，占A股總市值不到5%。

    “而2021年6月底美國私人養老金總資產37.2萬億美元，其中，持有公募基金12萬億美元。美國私人養老金總資產占美國總市值（64.65萬億美元）為57%。作為全球企業年金模板的美國401k直接投資股票的比例只有10%。”董登新表示，由此可見，我國養老基金入市總體規模偏小，私人養老金規模更小，完全靠公共養老金入市對資本市場的作用有限。

    今年以來，基本養老保險基金委托投資到賬金額雖有所增加，但增幅較小。截至9月底到賬金額比6月底增加100億元，與年初相比增加600億元。

    “進一步做大基本養老保險基金規模有限，未來我國第一支柱將保持在穩定規模。”董登新表示，目前我國企業（職業）年金覆蓋率不到10%，因此有很大空間。根據國際慣例，未來我國可以不斷普及與推廣企業（職業）年金，同時發展第三支柱，未來私人養老金或成為我國資本市場的重要支撐。

    值得關注的是，今年養老保險第二支柱入市陸續獲得了監管部門的大力支持。今年1月1日起，人社部調整年金基金投資范圍，年金基金財產投資權益類資產的比例上限提高了10個百分點達40%。

    養老目標基金是養老基金投資端改革的重要探索。目前我國養老目標基金采用FOF，即基金中基金的形式運作。從首批養老目標基金獲批上市至今，經過3年多時間，我國養老目標基金市場規模持續擴大。根據東方財富Choice統計，截至11月29日，已有171只養老目標基金獲批，存續規模1112.25億元，持有人戶數248萬戶，平均年化收益率為22.67%。

    周茂華表示，養老基金投資穩步有序開展，投資風格日趨多元化。這對A股構成長期利好，隨著養老基金投資資本市場比重增加，將為市場提供長期穩定的資金支持，助推實體經濟長期健康發展。同時養老基金入市有助于增強市場機構力量，優化資本市場投資者結構，增強市場穩定性，引導市場中長期價值投資。