從資本市場看宏觀|資本市場有力支持新質生產力發展

    光大證券首席經濟學家、研究所所長 高瑞東

    黨的二十屆三中全會明確提出，要健全因地制宜發展新質生產力體制機制。資本市場作為社會主義市場經濟體系的重要組成部分，在支持和服務新質生產力發展中發揮著重要的作用。通過優化資源配置，促進科技創新，資本市場正在為新質生產力的發展和成長提供源源不斷的動力。

    新“國九條”和資本市場“1+N”政策落地，資本市場已成為支持新質生產力發展的主陣地之一。新“國九條”在內容制定上全方位體現了“中國式現代化”的核心要義，尤其在推動資本市場高質量發展，服務國家重大戰略和推動經濟社會高質量發展方面緊密結合，環環相扣。在新質生產力形成的關鍵領域，資本市場正引導資金加快向戰略性新興產業和未來產業相關領域聚集。截至2024年9月18日，戰略性新興產業相關上市公司的數量已超過1800家，占A股上市公司數量的比例約35%，總市值超過14萬億元，占整個A股總市值的比例約為18%。此外，多層次資本市場體系建設為新質生產力的發展提供了肥沃的土壤，服務覆蓋面和精準度正不斷提升。目前，戰略性新興產業相關上市公司主要分布在創業板、科創板以及北交所，其中，創業板占比為50%，科創板占比為31%，兩者合計占比高達81%。

    科技創新推動產業創新，資本市場正成為加快培育新質生產力的重要引擎。支持優質企業融資上市是資本市場的重要任務之一，也是資本市場支持新質生產力發展的重要途徑。今年以來雖然資本市場融資節奏放緩，但服務科技創新的特征更加顯著。截至9月18日，A股市場共有64家公司成功上市，IPO募資總額為448億元。其中，戰略性新興產業企業IPO數量達63家，IPO募資總額為447億元，占整個A股IPO募資總額的比例接近100%。此外，年初至9月18日，戰略性新興產業相關上市公司通過再融資募集的金額達214億元。通過融資與再融資，資本市場為新質生產力相關企業提供了源源不斷的新增資金，也為投資者分享新質生產力相關領域的發展成果奠定了基礎。

    隨著資本市場加快培育新質生產力，新質生產力增長潛力逐步顯現，為資本市場注入了新動能。2024年上半年萬得新質生產力指數成份公司營收同比增長6.2%，歸母凈利潤同比增長11.6%，顯著高于同期A股整體的營收增速和歸母凈利潤增速，其凈資產收益率（TTM）為9.6%，顯著高于A股整體的8.0%。資本市場積極主動擁抱新質生產力發展，讓投資者充分分享了中國經濟高質量發展的成果和時代紅利。此外，高研發投入正逐步形成新質生產力的源頭，2024年上半年萬得新質生產力指數成份公司研發支出占整個營收的比例為7.7%，顯著高于A股整體的5.8%。資本市場在引導各類資源要素向科技創新聚集，進一步暢通了科技、產業、資本良性循環，為賦能新質生產力發展發揮重要作用。

    此外，資本市場并購重組、股權激勵等制度正與時俱進，進一步適應了新質生產力發展的需要和特點。今年以來，截至2024年9月18日，以發布董事會預案日進行統計，A股實施股權激勵的公司為69家，其中新質生產力相關的公司占比約為68%。此外，并購重組成為產業整合和轉型升級的重要途徑，也成為培育和發展新質生產力的有效手段，根據Wind數據，截至2024年9月18日，A股市場披露了150起重大重組事件，其中，涉及新質生產力相關上市公司的重大重組事件占比超過20%。資本市場制度不斷完善，發揮市場在資源配置中的決定性作用，激發勞動、知識、技術、管理和資本等全要素活力，讓各類先進優質生產要素向發展新質生產力順暢流動。

    未來，在新“國九條”和資本市場“1+N”政策指引下，資本市場將進一步引導資本向新質生產力領域的聚集，提升制度包容性，充分發揮資源配置功能，支持科技創新和產業升級，積極營造良好市場生態，進一步提升資本市場服務科技創新和新質生產力發展的能力，逐步成為培育新質生產力的“沃土”，為經濟高質量發展做出更大貢獻。

（編輯 喬川川）