跨境理財通箭在弦上，大灣區金融深度融合蓄勢待發

    龐溟【華興證券（香港）首席經濟學家兼首席策略分析師】

    經過兩年半的準備與孕育，內地與香港金融監管機構近日分別表示，“跨境理財通”的籌備工作已進入最后階段，將正式啟動運行。9月9日，在國新辦召開的橫琴、前海開發建設情況發布會上，中國人民銀行副行長、國家外匯局局長潘功勝表示，粵港澳大灣區跨境理財通和內地與香港之間的債券互聯互通項目南向通道，將于近日正式啟動運行。

    為促進粵港澳大灣區居民個人跨境投資便利化、促進我國金融市場對外開放、促進內地與港澳社會經濟共同發展，中國人民銀行、香港金融管理局、澳門金融管理局于2020年6月聯合發布《關于在粵港澳大灣區開展“跨境理財通”業務試點的聯合公告》，允許粵港澳大灣區內地居民通過“南向通”購買港澳地區銀行銷售的合資格投資產品，以及允許港澳地區居民通過“北向通”購買內地銀行銷售的合資格理財產品，實現閉環匯劃、封閉管理并使用人民幣跨境結算。根據2021年5月發布的《粵港澳大灣區“跨境理財通”業務試點實施細則（征求意見稿）》，業務試點總額度為1500億元人民幣，對單個投資者設定的投資額度為100萬元人民幣。

    粵港澳大灣區人口已超過7000萬，在全國主要城市常住人口增量前五名中大灣區內地9城就占了3席；2020年大灣區GDP總量超過11.5萬億元，經濟總量已與紐約灣區旗鼓相當，擁有相當數量的、成熟的高凈值客戶。而自2014年以來，內地與香港證券市場在不同領域成功建立互聯互通機制，從“股票通”開始逐步拓展到“債券通”，以及“跨境理財通”代表的財富管理市場。

    “跨境理財通”的具體細節仍有待內地監管機構發布修訂后的《業務試點細則》進行確認。但我們認為，“北向通”和“南向通”投資者資格條件、投資方式、投資產品范圍、投資者權益保護和糾紛處理等細節，既應參考借鑒現有的股票互聯互通機制、債券互聯互通機制等框架安排，又應有進一步發展和創新。理財產品、公私募基金以及資管產品的互認，既是“跨境理財通”的重點和要點，也將是大灣區跨境金融未來制度建設的重點和要點。

    可以預見，“跨境理財通”試點，將推動包括遠程跨境見證開戶、銀行資金跨境流動管理、資本賬戶試點開放、理財產品互認、跨境銀監管理互助等多個方面的改革，成熟一項、放開一項。“跨境理財通”的啟動，可以促進資金在內地與港澳之間的有序流動和理性投資，拓寬大灣區居民的資產配置渠道，使其財富管理和資產配置的策略更為多元化，也有望進一步深化離岸人民幣在大灣區的使用，強化大灣區內金融市場互聯互通。

    在初始階段積極、穩妥地逐步推進大灣區境內居民購買本地銀行銷售的合資格理財產品的基礎上，“跨境理財通”也有望進一步允許全國其他地區居民在大灣區購買相關產品服務，以進一步優化完善“滬港通”、“深港通”和“債券通”等金融市場互聯互通安排，拓展保險產品、快捷支付轉賬系統以及其他金融產品聯通的新空間，推進金融開放創新，深化內地與港澳金融合作，加大金融支持粵港澳大灣區建設力度。

    我們期盼，在《粵港澳大灣區發展規劃綱要》和中國人民銀行、中國證監會、中國銀保監會、國家外管局等四部委聯合發布的《關于金融支持粵港澳大灣區建設的意見》的引領、指導和助力下，在堅持服務實體經濟、堅持合作互利共贏、堅持市場化導向、堅持防范系統性金融風險的原則之下，“跨境理財通”能更好地推動大灣區建設和金融改革、開放、產業升級，提升粵港澳大灣區在國家經濟發展和對外開放中的支持引領作用，成為在“一國、兩制、三個關稅區”的多元制度格局基礎上積極穩妥有序推進金融市場開放的試驗田，成為金融行業先行先試產業升級的試驗田。“跨境理財通”的正式啟動，既有助于加強粵港澳大灣區金融互補、互助和互動，也有助于鞏固香港國際金融中心、國際資產管理中心、財富管理中心和離岸人民幣業務樞紐的地位。