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    地區社融增量數據解讀:中西部依賴貸款 東部直接融資占比較高

    2020-11-04 00:31  來源:證券日報 劉琪

        本報記者 劉琪

        日前,央行公布了2020年前三季度地區社會融資規模增量統計數據。前三季度央行統計的31個地區的社會融資規模增量總計26.71萬億元,而今年上半年的增量合計為19.79萬億元,也就是說,第三季度31個地區新增社會融資規模為6.92萬億元。

        前三季度,廣東、江蘇、浙江社會融資規模增量位列前三,延續了今年上半年統計數據的前三強的排位,分別為3.44萬億元、2.97萬億元、2.74萬億元,合計超9萬億元,占31個地區社會融資規模增量總和的34.22%。而寧夏、西藏、青海則名列末三位,社會融資規模增量分別為0.067萬億元、0.0539萬億元、0.0449億元,合計約0.1658萬億元。

        從細分項來看,就人民幣貸款而言,增量位列前五的分別為廣東、浙江、江蘇、山東、四川。其中,僅廣東超過2萬億元為2.24萬億元,其余地區依次分別為1.84萬億元、1.82萬億元、1.03億元、0.69萬億元。排在末五位的分別為內蒙古、海南、寧夏、西藏、青海,分別為0.0829萬億元、0.0635萬億元、0.0486萬億元、0.0271萬億元、0.0044萬億元。

        針對前三季度地區社融數據,東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時認為主要呈現出三個特點。一是,各省市新增社融規模與其經濟體量高度相關。例如,前三季度廣東、江蘇、浙江分列新增社融規模前三位,而前三季度這三個省的GDP規模分列全國第一、第二和第四位。二是,各省市新增社融規模與其產業結構相關性較強,即通常第三產業發達的地區,新增社融規模也會相對較高。例如,山東和浙江的GDP規模分別居全國第三、四位,但浙江第三產業占比高于山東,這是前三季度浙江新增社融規模比山東多的重要原因。三是,今年以來社融集中度有所上升。

        聯儲資管投研部總經理袁東陽對《證券日報》記者表示,總體看,各地社融規模與地區經濟實力大致一致,區域差異較為明顯。中西部地區社融更依賴于銀行貸款,而東部地區社融中的直接融資占比較高。此外,表外融資重要性降低,嚴監管效果明顯。

        “從前三季度地區社融數據來看,各省市新增社融規模變化與其GDP增速波動之間的相關性并不十分明顯。”王青表示,地區社融規??梢暂^為準確地反映金融體系對特定地區的資金支持情況,通常與地區經濟增長、投資和消費之間存在較強的正相關關系。但今年疫情對宏觀經濟運行造成嚴重擾動,加之GDP增速變化往往要滯后新增社融規模變化兩個季度左右,因此兩者之間的相關性還需要一段時間才能充分體現出來。

        王青預計,全國累計社融增速還有望進一步提高,年末這一指標有可能達到13.9%左右,高于9月末的13.5%;全年新增社融規模將達到35萬億左右,顯著高于上年的25.5萬億元。受此影響,整體上四季度各省市新增社融規模仍有望保持較快增長勢頭,而且社融增速與地區經濟增長之間的正相關性會逐步有所顯現。

    -證券日報網
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