央行連續三天開展逆回購 維護半年末流動性平穩

    本報記者 劉琪

    本周以來，央行連續三天“出手”開展逆回購。6月22日，央行開展1200億元逆回購，其中7天逆回購400億元，14天逆回購800億元；6月23日，央行開展2000億元逆回購，其中7天逆回購900億元、14天逆回購1100億元；6月24日，央行開展1800億元7天逆回購。連續三天的逆回購操作，央行累計向市場投放5000億元。由于6月25日、6月26日共有1200億元逆回購到期，因端午假期將順延至6月28日，故本周央行實現凈投放5000億元。

    央行在本周開展逆回購操作時，均表示是為維護半年末流動性平穩。“6月份以來，銀行體系流動性在波動中有所收縮，DR007迅速攀升至2.0%以上。”蘇寧金融研究院高級研究員陶金對《證券日報》記者表示，一方面由于季度末和半年末銀行流動性面臨考核，資金拆出減少，有必要通過公開市場操作補充短期流動性。另一方面，寬信用的貨幣政策轉化較為順利，也消耗了一部分流動性。另外，特別國債發行及其后續發行預期存在一定程度的“抽血”效應。

    聯儲資管投資研究部負責人在接受《證券日報》記者采訪時認為，本周央行通過公開市場操作（OMO）大規模凈投放，即便在6月23日尾盤資金已相當寬松的情況下，6月24日仍實現1800億元OMO凈投放，呵護流動性的目的十分明顯。雖然近日大規模投放流動性主要是為熨平跨半年末流動性緊張，但結合4月底以來的貨幣政策操作，也釋放出了一些貨幣政策信號。

    在央行連續三天逆回購投放后，從資金價格來看，Shibor方面，6月24日，隔夜Shibor和14天Shibor分別下行43.1個基點和13.5個基點至1.54%、2.284%，其余期限Shibor仍有不同程度的上行；而截至6月24日14時45分，DR007的加權利率仍維持在2%上方為2.1426%。

    針對端午節后的流動性狀況，陶金認為，國常會再提降準，因此短期內降準的概率變大，將一定程度上減緩流動性收縮的趨勢。但考慮到寬信用政策也較為頻繁，未來央行可能對流動性的釋放有所保留，預計節后市場流動性將較目前略微寬松。

    在聯儲資管投資研究部負責人看來，從效果上看，降準（含降低超額準備金率）比再貸款和再貼現、央行票據互換（CBS）以及創新直達實體經濟的貨幣政策要更好一些。因此，節后大概率將看到隨著債券發行繼續推進，央行將重啟降準，并視情況小幅降息。

（編輯 孫倩）