再迎4000億元活水 高頻降準劍指“降成本”

    中國人民銀行4月3日宣布，決定對中小銀行定向降準1個百分點，并下調金融機構在央行超額存款準備金利率至0.35%。多位專家表示，本次降準是今年以來第三次降準，體現逆周期調控逐漸發力。逾十年來首次下調超額存款準備金利率，旨在敦促銀行加大對企業信貸投放力度。預計4月中期借貸便利（MLF）利率及貸款市場報價利率（LPR）報價將下行。

    增加中小銀行資金來源

    央行有關負責人稱，此次定向降準可釋放長期資金約4000億元，平均每家中小銀行可獲得長期資金約1億元，有效增加中小銀行支持實體經濟的穩定資金來源，還可降低銀行資金成本每年約60億元，通過銀行傳導有利于促進降低小微、民營企業貸款實際利率，直接支持實體經濟。

    “此次定向降準分4月15日和5月15日兩次實施到位，防止一次性釋放過多導致流動性淤積，確保降準中小銀行將獲得的全部資金以較低利率投向中小微企業。”該負責人強調，此次降準后，超過4000家的中小存款類金融機構的存款準備金率已降至6%，從我國歷史上以及發展中國家情況看，6%的存款準備金率是比較低的水平。

    中國民生銀行首席研究員溫彬表示，本次降準是今年以來第三次降準，如此高頻率的降準，體現了逆周期調控逐漸發力。下階段，還應支持中小銀行多渠道補充資本，提高資本實力，確保中小銀行平穩健康發展。

    “貨幣政策加大逆周期調節力度能及時緩解企業資金鏈壓力，避免我國出現‘債務-通縮’惡性循環及流動性危機，有助于穩定市場預期。”中國銀行研究院研究員李義舉說。

    加大信貸投放力度

    此次央行決定自4月7日起將金融機構在央行超額存款準備金利率從0.72%下調至0.35%，這也是自2008年后首次調整。

    前述央行負責人說，超額準備金是存款類金融機構在繳足法定準備金之后，自愿存放在央行的錢，由銀行自主支配，可隨時用于清算、提取現金等需要。人民銀行對超額準備金支付利息，其利率就是超額準備金利率，2008年從0.99%下調至0.72%后，一直未做調整。此次央行將超額準備金利率由0.72%下調至0.35%，可推動銀行提高資金使用效率，促進銀行更好地服務實體經濟特別是中小微企業。

    “考慮到此前政策利率體系中的7天期逆回購利率、MLF利率已有調整，本次下調超額存款準備金利率在一定程度上體現政策利率體系聯動性，有助于維護利率走廊有序運行。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示，本次央行大幅下調超額存款準備金利率，實際上是在敦促商業銀行加大對企業信貸投放力度，不要把央行釋放的流動性淤積在貨幣市場。

    李義舉認為，下調超額準備金利率有助于貨幣市場利率中樞下行，從而通過利率傳導機制降低信貸利率。

    結構性政策仍有加碼空間

    展望下一階段貨幣政策，華泰證券固定收益首席分析師張繼強表示，在穩定總需求、配合財政政策、降低貸款利率等要求下，后續更靈活貨幣政策工具仍將陸續出臺。MLF利率和LPR有望下調，專項貸款、再貸款等結構性政策仍有加碼空間。

    中信證券首席經濟學家諸建芳表示，在今年LPR利率將可能出現明顯下行的情境中，存款基準利率調降仍是大概率事件，以適當降低銀行成本壓力，促進實體企業融資成本下降。

    李義舉表示，我國正處于復工復產關鍵階段，穩增長將成為全年經濟發展的重要任務，將進一步疏通貨幣政策傳導機制，多措并舉保障經濟發展。比如，為經濟新的增長點保駕護航。我國新產業、新經濟發展潛能將不斷得到釋放，這些領域信貸需求將不斷增加，貨幣政策將加大對經濟增長新領域的支持力度。