風險偏好下行 主力資金凈流出額翻倍

    隨著春節假期快要臨近，市場謹慎情緒有所回升，對投資風險偏好產生抑制。數據顯示，昨日主力資金凈流出達到119.75億元，環比翻倍。具體看，除金融、消費等獲得主力資金青睞外，絕大多數行業板塊昨日呈現凈流出格局。

    避險情緒繼續升溫

    1月28日，兩市股指沖高回落，多重不確定性共振，刺激主力資金大幅流出。數據顯示，與上周五相比，昨日主力資金凈流出規模達到119.75億元，為前一日凈流出規模的2.01倍。并且近3個交易日來，隨著大盤在2600點以及60日均線處遭遇壓力，主力資金凈流出規模逐日放大。

    結合數據來看，中小板和創業板資金流向表現出同一邏輯。昨日，從創業板凈流出的資金規模為30.62億元，而前一日則為15.25億元；中小板昨日凈流出26.35億元，同樣出現“兩連增”。

    站在當前市場位置，國金證券分析稱，A股“躁動行情”有望延續，但指數運行的過程或相對曲折，指數上行的高度受制于基本面的下滑，因此不建議指數高位時追漲加倉。

    從權重股的角度來看，2018年12月中旬之后市場的下跌在很大程度上歸于權重的下行，而隨著2019年1月外資持續流入，當前上證50指數已經回到了2018年7-11月平臺震蕩區間。預計春節前市場仍會以震蕩為主。

    規避風險尋找確定性

    從板塊資金流向看，28個申萬一級行業中，昨日獲得主力凈流入的板塊僅有3個，分別是家用電器、食品飲料、商業貿易板塊，具體凈流入規模分別是6893.93萬元、6226.13萬元和886.98萬元。

    反觀上周五指數重新踏上2600點臺階時，當天有銀行、非銀金融、家電、鋼鐵等五大板塊凈流入金額均在1億元之上。主力增倉規模以及逗留意愿，已經在很大程度上折射出，當前市場資金更愿意選擇出局觀望，主動布局積極性不高。

    這在凈流出規模上表現的更加清晰。數據顯示，昨日醫藥生物、通信、化工等12個板塊凈流出規模均在5億元之上，其中醫藥生物、通信板塊凈流出金額更高達16.22億元和10.85億元。

    與之相反的是，華林證券、中國平安、中國太保、海通證券、農業銀行、招商銀行、平安銀行等大金融類股票昨日主力凈流入金額較大。

    近期中國人民銀行決定創設央行票據互換工具（CBS），同時，將主體評級不低于AA級的銀行永續債納入合格擔保品范圍。川財證券認為，互換工具可以提升銀行持有永續債積極性，幫助商業銀行加速補充其他一級資本，防范金融風險。同時，考慮到永續債的收益率一般是國債收益率+固定利率的形式，央行的票據互換為銀行提供了高流動性高收益債券，鼓勵銀行擴張資產，為實體經濟融資提供有力支持同時有利于提升銀行利潤。

    展望未來，目前銀行板塊0.85倍的PB估值，已經包含了12%左右的隱藏不良貸款，完全反映了市場的擔憂。隨著銀行補充資本金的腳步加快和市場的理性回歸，銀行板塊存在估值修復的機會。