年內企業ABS發行規模超5000億元 底層資產多元拓展

    本報記者 田鵬

    據上海證券交易所官網6月9日消息，太保資產-天合富家新能源基礎設施碳中和綠色持有型不動產資產支持專項計劃（鄉村振興）正式申報并獲得受理。這是市場首單以光伏資產為底層資產的持有型不動產ABS（資產支持證券）產品。

    今年以來，資產證券化市場發展顯著提速。Wind資訊數據顯示，年內共有583只企業ABS發行，發行規模合計達5085.01億元，數量與規模同比增長均超30%。同時，ABS底層資產類型不斷拓展，為不同行業的企業提供了多樣化的融資選擇。

    中證鵬元結構融資評級部高級分析師孟洋在接受《證券日報》記者采訪時表示，今年ABS發行規模同比增幅明顯，主要受國家政策支持、市場資金偏好及企業盤活存量資產需求驅動。未來，碳中和、知識產權、文化旅游等領域或成新增長點，這些領域資產現金流穩定、標準化空間大，具備證券化優勢。

    規模爆發式增長

    今年以來，資產證券化市場發行規模呈爆發式增長，市場擴容態勢明顯。據Wind資訊數據統計，今年以來截至6月10日，共有583只企業ABS發行，發行規模合計達5085.01億元，分別同比增長33.18%和31.81%。其中，山東高速集團濱萊高速資產支持專項計劃以79.84億元的發行規模暫列榜首。

    底層資產類型不斷拓展，從傳統領域延伸至消費金融、數據資產、新能源等多個領域。例如，此次獲受理的太保資產-天合富家新能源基礎設施碳中和綠色持有型不動產資產支持專項計劃（鄉村振興）擬發行金額為12.4億元，項目原始權益人為天合富家能源股份有限公司。據悉，該公司是一家專注于分布式能源市場的系統解決方案提供商。

    與此同時，原始權益人類型也日益豐富，不僅有大型企業集團、金融機構深度參與，眾多中小微企業、新興科技公司等也紛紛加入，進一步激活了資產證券化市場的活力，讓更多優質資產得以盤活，為市場發展注入新動力。

    例如，3月4日，中信證券-萬國數據2025年第1期數據中心持有型不動產資產支持專項計劃（可持續掛鉤）成功定價發行。這是國內首單民營主體持有型不動產ABS，也是首單涉及VIE（可變利益實體，Variable Interest Entities）架構的持有型不動產ABS產品。

    談及年內資產證券化市場發展提速的支撐因素，東方金誠結構融資部執行總監張文玲對《證券日報》記者表示，這是政策引導與市場需求雙向發力的結果。政策端，近年來監管部門持續出臺利好政策，通過優化審批流程、降低市場準入門檻等舉措，不斷疏通市場堵點；未來，政策體系還將持續完善，為市場創新發展營造更寬松的環境。需求端，企業出于優化財務結構、提升資產流動性和拓展融資渠道的現實考量，對資產證券化工具的需求始終旺盛，其多元且迫切的融資需求進一步推動了ABS市場的擴容與創新。

    多方合力助推

    在ABS中，持有型不動產ABS作為一種創新的融資工具，近年來在金融市場中發揮著日益重要的作用。

    據悉，持有型不動產ABS產品在設計過程中便通過在信息披露、激勵約束、二級市場交易、流動性支持、持續擴募、運營治理等方面開展“六大機制”設計與創新，促進投融交流。例如，在流動性支持和交易機制方面，充分借鑒國際經驗，吸收和采納投資機構的普遍建議，允許產品設置一定比例的流動性支持機制，在特定情況下滿足部分投資者退出需求，并持續引入二級市場活躍機制，提高產品流動性。這一系列更為市場化的創新設計，既可打造盤活存量資產的權益型工具，進一步豐富企業融資渠道，也為投資機構資產配置提供新選擇。

    孟洋表示，從企業自身訴求來看，能源和基建類企業一般來說都是重資產經營，項目投資規模大、建設周期長、存在一定資金壓力，通過發行持有型不動產ABS產品可以滿足企業盤活資產、拓寬融資渠道、優化財務結構的需求。

    日前，上海證券交易所印發《關于試點公司債券續發行和資產支持證券擴募業務有關事項的通知》，明確開展資產支持證券擴募業務，為持有型不動產ABS的發展再添政策利好。在此背景下，持有型不動產ABS或逐步成長為盤活存量資產的有力權益型金融工具。

    展望未來，孟洋建議，可以考慮通過政策引導拓寬ABS產品能夠入池的基礎資產范疇，提高發行人參與ABS的動力；可以通過優化二級市場交易機制等方式吸引更多元化的資金進入ABS市場，提高市場流動性。此外，應繼續完善優化存續期管理標準、估值方法、交易機制、稅收、信息披露等基礎制度和配套政策。