滬深交易所規范ETF股票認購 遏制超額換購有助于保護基金持有人利益

    對備受關注的上市公司股東ETF換購現象，近期有了官方回應。

    11月13日，上交所、深交所相繼表示，會嚴格按照證監會要求監管ETF基金的股票認購行為，并且表示目前上市公司相關股東的股票認購ETF的行為不存在違規，換購對市場的影響也比較小。

    多位基金業人士指出，近期引發市場爭議的“大股東超額換購ETF”現象，并不違法違規，目前監管層對ETF換購從嚴監管，主要是為了保障基金持有者的利益，避免因ETF換購造成基金凈值較大波動，從而使得基金投資者承擔額外的損失。

    但業內認為，嚴格規范ETF股票認購業務之下，大股東以股票超額換購ETF會被遏制，至少這條通道將不再這么順暢。

    不存在變相減持、違規減持

    對于有市場人士提出上市公司股東認購ETF份額有變相減持的隱患，滬深交易所表示，上市公司相關股東使用股票認購ETF的行為，不存在變相減持、違規減持的情形。

    首先，《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》及《上市公司股東及董事、監事、高級管理人員減持股份實施細則》（簡稱“減持規則”）對上市公司股東減持股份做出了具體規定。為防止市場主體變相減持、違規減持，上交所對上市公司股東以股份認購ETF，按照減持規則的規定，從嚴實施監管。

    具體而言，上市公司股東認購ETF份額使用的股份，計入減持規則規定的減持額度，與該股東通過二級市場減持的股份合并計算，不得超過當期可減持的股份額度。此外，參與主體還需承諾在一定期限內不轉讓股票認購獲得的ETF份額。

    在具體業務開展過程中，交易所采取基金管理人、股東事前承諾，交易所事前、事中檢查，事后監管等措施，確保股東認購ETF所用股份數量不超過減持規則規定的減持額度。因此，上市公司相關股東使用股票認購ETF的行為，不存在變相減持、違規減持的情形。

    記者采訪的多位人士對滬深交易所嚴格規范ETF股票認購表示歡迎。

    “對行業來說，嚴格規范ETF股票認購業務從長遠來看是好事。”一位ETF基金經理表示。

    超額減持違規嗎？

    對于具體的超額認購ETF問題，此次公告并未明確提及。

    但在近日，有消息指，監管層對上市公司股東超額換購公募ETF的大額減持行為進行窗口指導，要求成立時股東所換購的比例不能超過上市公司在該ETF所跟蹤指數的權重。

    “按照現有法律法規，ETF股票超額認購并不違法違規，ETF超額換購從2004年中國第一只ETF——上證50ETF就有，十幾年了，不是什么新鮮事物。”對此，11月14日，一位大型基金公司ETF基金經理向記者表示。

    另一家大型基金公司的ETF基金經理也指出，對于最近傳出消息“ETF成立時股東所換購的比例不能超過上市公司在該ETF所跟蹤指數的權重”，“這個原來沒有限制，現在有限沒限，我也沒有得到監管的明確的信息，沒有任何文本的通知說大股東換購不能超過ETF所跟蹤指數的權重。”

    而此前大股東超額認購ETF現象并不少見。有公開消息指，據不完全統計，今年年內采取大股東換購ETF計劃的上市公司已接近50家，對應的換購金額超過200億元。

    大股東超額認購ETF之所以受到關注，是因為近期一只成立不足半月的ETF產品，某滬深300ETF通過股票換購大量處于停牌狀態的某上市公司的股票，其占基金資產凈值的比重達到5%，遠超0.5%的自然權重，由于此后上市公司股票持續跌停，這筆巨量申購導致某滬深300ETF的凈值一度大幅偏離跟蹤股指，令ETF投資者蒙受了不必要的損失。

    “目前監管層對ETF換購從嚴監管，主要是為了保障基金持有者的利益，避免因ETF換購造成基金凈值較大波動，從而使得基金投資者承擔額外的損失。”格上財富研究員張婷說。

    近期，有多家上市公司公告，大股東和高管放棄認購ETF。

    比如，11月4日晚間四維圖新，11月8日網宿科技，都發布股東放棄以持有的公司股份參與認購ETF基金份額以及擬減持股份的公告。

    “從嚴監督之后，超額換購ETF有合規風險，應該會被遏制。”一位基金業人士表示。

    “從嚴監管后，上市公司超額換購的現象受到有效遏制，保證了ETF基金的平穩運行，其他持有人的利益會受到了更好的保護。”私募排排網基金經理夏風光說。