科創板交易規則注重定價效率 未來有望推廣到其他板塊

    主持人左永剛：隨著科創板交易規則等制度落地，該板塊制度框架已然清晰，其中的投資機會與交易風險成為討論熱點。業內人士認為，科創板投資者門檻兼顧風險承受能力和流動性，相關交易制度更加注重定價效率。

    ■本報記者 蘇詩鈺

    近日，中央政治局會議提出，要以關鍵制度創新促進資本市場健康發展?？梢哉f，科創板的制度創新給資本市場帶來了活力。

    從上交所發布的《上海證券交易所科創板股票交易特別規定》（以下簡稱《特別規定》）來看，上交所對科創板股票競價交易實行價格漲跌幅限制，漲跌幅比例為20%。首次公開發行上市的股票，上市后的前5個交易日不設價格漲跌幅限制。

    廈門大學經濟學院和王亞南經濟研究院教授韓乾昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，從目前公布的科創板交易規則來看，主要有幾方面的不同：第一，首次公開發行上市的股票，上市后前5個交易日不設漲跌幅限制；其他交易日連續競價期間實行20%漲跌幅限制。這一方面意味著科創板上市交易的股票在前5個交易日信息將得到充分釋放和反映，可以減少連續漲停的不合理現象，另一方面可能也會導致科創板股票的日內波動有所加大；第二，日前上交所向各家證券公司下發了《關于開展新一輪科創板業務全業務專項測試的通知》，其中要求投資者在限價委托時需滿足買入申報價格不得高于買入基準價格的102%，賣出申報價格不得低于賣出基準價格的98%，否則為無效申報。同時還規定了30%和60%的盤中臨時停牌制度?？苿摪宓南鄳胧⒂行Х乐?ldquo;烏龍指”事件的發生，也將有效降低市場的日內波動；第三，還有一些正在考慮之中的交易規則，比如尚在研究制定中的融資融券及轉融通證券出借相關制度。

    “這些措施都是市場微結構的重要調整，也是資本市場改革中的重要部分。有的措施是為了讓市場定價更為有效，比如前5個交易日無漲跌幅限制以及連續競價中的20%漲跌幅限制；有的是為了防止投資者操作失誤給市場帶來沖擊，降低市場波動，同時也可以通過市場化手段防止游資炒作，比如委托幅度限制。以上這些都是很好的嘗試和創新，如果在科創板上被證明有效，將有望推廣到我國股票市場其他板塊，帶動整個市場的制度改革。這也正是設立科創板的重要意義所在。”韓乾表示。

    中郵證券董事總經理、首席研究官尚震宇昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，科創板交易制度與現行交易制度的不同，主要出于增加市場定價效率和市場流動性的考慮。盤后固定價格交易最有望待成熟后復制推廣，此外做市商制度和增加漲跌幅空間暫不適用于散戶投資者占主導的A股市場。