中泰證券：金價創新高，近期投資黃金的邏輯

    中泰證券的分析師在研報中分析了近期投資黃金市場的邏輯，該機構分析指出，貴金屬整體齊漲，且金銀比明顯修復，這一現象往往發生在經濟復蘇初期，即“貨幣寬松維持+通脹預期回升”階段。而隨著全球局勢的不斷緊張，避險情緒又成為金價上漲的最直接催化，金銀比也順勢回升，催化變化快；

    該機構分析認為，對于貴金屬來說，美國實際利率定方向、避險情緒定波動，而實際利率在一輪完整的貴金屬上行周期中又分為“經濟蕭條”與“經濟復蘇初期”兩個階段，分別對應的名義利率為主導和通脹預期為主導；避險情緒則為經濟周期內各類政治、經濟、軍事等風險事件；

    該機構分析認為，美國實際利率未到底：疫情對經濟的影響更多是節奏的改變，隨著恢復期結束也將進入平穩期，但由于美國疫情的二次大面積爆發，經濟回升動能在今年下半年仍受到掣肘，這意味著寬松的貨幣政策不會改變；我們擔心今年下半年經濟需求進入平穩期后，疫情對資源供應國生產、運輸影響將使得工業品價格超預期上漲。雖然美國實際利率已經創出13年以來的歷史新低，但是仍未見底