券商6月末私募資管規模增至5.8萬億元 固收類產品為規模增長核心驅動力

    本報記者 周尚伃

    見習記者 于宏

    當前，券商資管業務結構不斷優化，展現出強勁的增長勢頭，尤其是私募資管規模實現了顯著提升。8月7日，中國證券投資基金業協會發布的最新數據顯示，截至6月末，券商私募資管總規模為5.8萬億元（包含資管子公司、不包含私募子公司，下同），較年初增加4931.09億元，增幅為9.3%，固收類產品成為增長的主要驅動力。

    固收類產品占比超八成

    數據顯示，券商資管業務中，以主動管理為代表的集合資產管理計劃規模為30516.96億元，較年初增加4589.45億元，增幅為17.7%，占券商私募資管業務總規模的比重為52.64%，反映出券商資管業務正在向更加主動、專業的方向轉型。此外，單一資產管理計劃規模為27459.97億元，較年初增加341.63億元，增幅為1.26%，占券商私募資管業務總規模的比重為47.36%。

    從私募資管產品的結構來看，固收類產品以其相對穩定的收益特性，成為市場資金的重要配置方向。具體來看，截至6月末，固收類產品規模為47709.82億元，占比82.29%，較年初增加5015.88億元，增幅達11.75%；混合類產品規模為5121.23億元，占比8.83%，較年初減少141.91億元，降幅為2.7%；權益類產品規模為4804.68億元，占比8.29%，較年初增加69.29億元，增幅為1.46%；期貨和衍生品類產品規模為341.21億元，占比0.59%，較年初下降12.16億元，降幅為3.44%。

    對于券商私募資管固收類產品增速較快的現象，東吳證券固收首席分析師李勇在接受《證券日報》記者采訪時表示：“固收類資管產品規模增加最重要的原因是，在利率下行和波動的市場環境中，投資者風險偏好下降，資金偏向確定性更強的資產，而債券相對其他資產的吸引力提升，成為兼顧風險和收益的優選。展望接下來的幾個月，預計仍有降息可能性，因此資金傾向于在二季度進行搶先配置，提早對債券市場布局，在利率相對高位時買入，有利于賺取較多的票息，同時靜待后續降息帶來的資本利得。”

    探索資管業務發展新路徑

    從新成立產品的情況來看，上半年，券商共備案了2839只私募資管產品，設立規模合計達1791.52億元。其中，集合資管計劃合計備案規模為1347.46億元，占比75.21%；單一資管計劃備案規模合計為444.06億元，占比24.79%。

    截至6月底，券商管理私募資管產品平均規模為603.93億元，管理規模中位數為237.31億元。從競爭格局來看，分化較為明顯。截至6月末，管理規模在2000億元以上的有8家券商，管理規模在500億元至2000億元之間的有19家，規模在200億元至500億元之間的有24家，規模在30億元至200億元之間的有25家，規模在30億元以內的有20家。

    近年來，在私募資管業務平穩發展的同時，券商積極布局公募賽道，多家券商積極申請設立資管子公司并申請公募基金牌照。6月28日，首創證券、信達證券申請設立資管子公司收到證監會的反饋意見；3月15日，安信資管申請公募基金管理資格收到證監會反饋意見。同時，廣發證券資管、光大證券資管、國金證券資管也在申請公募基金牌照中。

    面對愈發激烈的行業競爭，券商正積極探索資管業務的發展戰略。國信證券的資管子公司于今年4月份完成設立，國信證券表示，在資管子公司的未來經營方向方面，一是進一步做好投研體系建設，二是進一步夯實銷售渠道，三是進一步加大產品創新力度，挖掘市場機遇。第一創業則表示，公司資管業務堅持以固定收益為特色，以FOF（基金中的基金）為權益及量化投資突破口，做強投研，優化產品創新，完善產品線布局，持續提升主動管理能力和產品創設能力。

    中信證券首席經濟學家明明預計：“短期內，預計‘存款搬家’現象將繼續，券商資管業務體量有望增長，固收類集合資管產品或成為主要增量。展望未來，固收資管領域面臨一定壓力，券商資管或將繼續提升久期偏好，并依賴交易策略，這對管理人的投研能力提出更高要求。”