板塊估值處于歷史低位 多家券商及重要股東出手提振信心

    本報記者 周尚伃

    盡管今年以來，A股市場持續調整，上證指數在3000點附近徘徊，但近期已有積極信號出現。多家券商或重要股東基于對未來發展前景的信心和對各家公司價值的高度認可，紛紛開啟回購、增持等模式，穩定股價。

    不少券商分析師們也表示，“當前券商板塊處于低估值、超跌狀態，左側交易的黃金時間或已出現。”

    開啟億元級別

    回購、增持計劃

    近期，在投資者互動平臺上，上市券商被投資者詢問最多的依舊是公司的股價表現。

    當前，已有一些上市券商及重要股東以實際行動回應投資者密切關注的股價話題。3月底，廣發證券基于對未來發展前景的信心和對公司價值的高度認可拋出了A股回購計劃，擬用于回購的資金總額約為2.03億元至4.06億元。目前，天風證券的回購計劃仍在進行中，已累計回購2.53億元。

    5月4日晚間，國元證券第一大股東國元金控集團基于對國元證券未來發展前景的信心和長期投資價值的認可，于4月29日通過深交所交易系統集中競價方式增持了公司股份168.46萬股，后續計劃在六個月內繼續增持公司股份，金額不低于5000萬元，不超過1億元。

    此前的2015年7月份，由于當時國元證券股價出現大幅波動，國元金控集團增持了國元證券200萬股；2018年9月份至2019年3月份期間，國元金控集團基于對國元證券未來發展前景的信心和長期投資價值的認可，同時提升投資者信心，穩定公司股價，增持了64萬股，增持均價6.68元/股。

    受股價下跌影響，券商股的市凈率也大幅下降，估值處于歷史低位。截至2021年12月31日，41家A股上市券商中，只有海通證券股價低于其每股凈資產。然而截至2022年5月5日，Wind數據顯示，“破凈”券商股增至11只，包括國元證券、東北證券、華泰證券等。4個多月的時間，“破凈”股在全部A股上市券商中的比例就由2%上升至27%。當前還有10只券商股也處在“破凈”邊緣，市凈率均不足1.1倍。

    除了“破凈”股增多外，41只券商股中，“破發”股數量近三成。截至5月5日，已有11只券商股的收盤價（均為后復權）低于其首發價格，2只券商股處在“破發”的邊緣，還有4只券商股既“破凈”又“破發”。

    對此，東興證券非銀金融行業首席分析師劉嘉瑋對《證券日報》記者表示：“因為券商均涉及投資、信用等資金類業務，如果市場表現不佳，理論上業務開展均有侵蝕資本金的風險，最終導致‘破凈’。目前券商板塊估值比2018年更低，當前市場環境下‘破凈’壓力較大。但‘破凈’壓力是動態的，如果市場轉好，壓力也會相應下降。”

    證券板塊估值

    處于歷史絕對低位

    上一次券商重要股東集體拋出增持計劃發生在2018年下半年，券商板塊估值也處于低位，多只券商股“破凈”。當時有6家上市券商的重要股東進行集體增持。

    市場震蕩疊加估值低位，“牛市旗手”何時才能迎來春暖花開？各家券商對自身行業也有各自的看法。

    山西證券研究所所長助理，非銀金融分析師劉麗表示：“證券板塊估值到了歷史絕對低位，左側交易的黃金時間或已出現。其實從2015年以后，證券板塊的交易性機會相對較少，且因為證券公司的盈利模式發生重大變化，估值中樞逐步下降。2022年以來，證券行業大幅下挫，跌幅達到27%，整體市凈率估值為1.26倍。”

    浙商證券首席戰略官兼研究所所長邱冠華表示：“當前券商板塊處于超跌狀態，一旦市場環境逆轉，板塊有望迎來較大反彈，同時資本市場各項指標好轉也將改善券商的基本面。”

    “建議關注業務結構相對均衡，投資、風控能力較強，業績具備較高確定性的頭部券商。”劉嘉瑋也向記者補充道。

    海通國際分析師孫婷也認為，券商行業估值合理處于絕對低位，預計未來α和β行情并存?？紤]到行業發展政策積極，大型券商優勢仍顯著，行業集中度有望持續提升。