中信證券：預計市場在沉寂數月后步入跨年藍籌行情臨界點

    本報記者 周尚伃

    12月5日，中信證券發布最新研究觀點稱，市場等待的幾個因素在下周將陸續落地，預計中央經濟工作會的定調會進一步確認經濟逐步恢復的趨勢，海外疫情擾動以及美聯儲可能加速縮減購債規模的擔憂對A股影響有限，充裕的市場流動性下市場易漲難跌，增量資金大概率圍繞“三個低位”布局，預計市場在沉寂數月后步入跨年藍籌行情的臨界點。

    首先，四季度部分經濟數據已經顯示經濟增長仍然有韌性，預計中央經濟工作會議的定調會糾正市場對經濟偏悲觀的預期。

    其次，奧密克戎病毒特性尚不明確，但實際影響未必超過德爾塔，海外高通脹下人民幣資產更具吸引力，美聯儲政策基調的變化對A股影響也十分有限。

    最后，房住不炒和財富管理兩大趨勢下，增量資金不斷流入，市場流動性極其充裕，在沉寂期依舊保持增量博弈狀態，從布局明年的角度而言，預計“三個低位”將是機構資金增倉的主邏輯。隨著前期市場擔憂的因素在下周陸續明確，跨年藍籌行情正在臨近。

    配置上，中信證券延續對“三個低位”的推薦，各細分行業龍頭明顯勝出的藍籌行情特征也將更加清晰。重點關注：一是，基本面預期仍處于低位的品種，關注前期受成本和供應鏈問題壓制的中游制造，如小家電、汽車零部件、電力設備等，逐步增配估值回歸合理區間的部分消費和醫藥行業，如白酒、食品、免稅、疫苗等；二是，估值仍處于相對低位的品種，關注地產信用風險預期緩釋后的優質開發商和建材企業，以及經歷中概股沖擊后的港股互聯網龍頭；三是，調整后股價處于相對低位的高景氣品種，如國產化邏輯推動的半導體設備、專用芯片器件以及軍工等。從風格角度看，依舊認為各細分行業龍頭會明顯勝出，從今年以短錢驅動的“滿天星”行情轉向由機構資金驅動的新藍籌行情。

（編輯 李波）