齊魯轉債或觸發贖回 銀行可轉債隊伍持續“減員”

    本報記者 熊悅

    強勁的銀行股漲勢正在推動銀行可轉債加速“退場”。

    6月23日晚間，齊魯銀行發布公告稱，因股價高漲，該行發行的可轉債齊魯轉債預計滿足贖回條件。

    《證券日報》記者注意到，這是今年以來繼成銀轉債、中信轉債、蘇行轉債、杭銀轉債、南銀轉債后，又一只或將退出市場的銀行可轉債，屆時，銀行可轉債市場存量規?；蜻M一步縮小。

    公開資料顯示，齊魯銀行于2022年11月29日公開發行8000萬張A股可轉債，發行總額為80億元，期限為6年，并設置有條件贖回條款。

    正股股價上漲是觸發齊魯轉債贖回機制的直接原因。相關公告顯示，齊魯銀行股票自2025年6月3日至6月23日的15個交易日中已有10個交易日的收盤價格不低于齊魯轉債當期轉股價格的130%（含130%）即6.5元/股。如在未來15個交易日內，該行股票仍有5個交易日的收盤價格不低于6.5元/股，將觸發齊魯轉債的贖回條款。

    根據有條件贖回條款的相關約定，齊魯銀行有權決定按照債券面值加當期應計利息的價格贖回全部或部分未轉股的齊魯轉債。

    由于銀行可轉債轉股后可以補充核心一級資本，提升資本充足率水平，故銀行推動可轉債轉股的意愿強烈。“由于諸多上市銀行的正股股價跌破每股凈資產，因此難以通過充分下修轉股價促進轉股。從過往案例可以看到，銀行往往會通過做強公司業績、提升ROE（凈資產收益率）和分紅率水平等，增強市值管理。當正股價格上漲達到強贖條件，銀行可轉債便能實現市場化轉股。”中信證券首席經濟學家明明告訴《證券日報》記者。

    “如果可轉債無法成功轉股，銀行便無法補充核心一級資本。同時，對于到期未轉股的可轉債，銀行需要按照約定支付本金和利息，這將增加銀行的財務成本。”南開大學金融學教授田利輝表示。

    Wind資訊數據顯示，截至6月24日收盤，齊魯轉債的轉股溢價率為負，可轉債持有者的轉股動力較強。如此次齊魯轉債成功觸發贖回機制，轉股步伐將進一步加快，核心一級資本將得到有效補充。截至目前，齊魯轉債的轉股比例為23.91%。

    年初至今，銀行股整體走出上揚行情。同花順iFinD數據顯示，銀行板塊年內區間漲幅超16%。受正股股價漲勢催化，多只銀行可轉債觸發贖回機制，已經或即將告別可轉債市場。

    Wind資訊數據還顯示，從2003年首只銀行可轉債民生轉債上市起，至今已先后發行27只銀行可轉債。截至目前，市場上僅10只銀行可轉債存續，最新余額為1486.33億元。由于今年杭銀轉債、南銀轉債同樣因觸發贖回機制而即將摘牌，加上即將于10月份到期退市的浦發轉債，到今年年底，銀行可轉債存續數量和存續規模將進一步縮減。

    興業證券固定收益研究團隊分析認為，作為可轉債市場規模最大、機構配置最多的板塊，銀行可轉債的規模變化是可轉債市場供需變化的關鍵。

    明明表示，從配置需求看，低利率時代“固收+”資金仍有加配可轉債的趨勢，可轉債市場整體估值有望進一步上升。