資管新規重塑金融業態 期限利差與信用利差回歸常態

    本報訊 4月26日，以“金融監管：創新與挑戰”為主題的債券俱樂部2018春季論壇在北京舉行，與會的經濟學家、業內代表等圍繞金融強監管與防風險的相關議題展開討論。

    北京大學國家發展研究院教授霍德明認為，金融監管本身就是制度，創新與挑戰就是制度的改變，有些制度可以維持很長一段時間，但金融監管制度要隨著金融市場的變化不斷更新迭代?；舻旅髦赋?，而資管新規的落地將重塑整個金融業態，也是金融強監管進程的一個里程碑。

    談及未來資管新規對債市的影響，聯訊證券首席經濟學家李奇霖說，債券中的期限利差與信用利差均回歸常態，流動性管理訴求上升，資管新規公布后，理財也會用類貨幣試水。他說：“以資金池為特征的銀行理財和券商資管規模在過去一年時間里沒做起來，正規投資于短期限高等級債券的貨幣基金規模一枝獨秀。”

    中債金融估值中心有限公司估值專家張天宇指出了當前中國債市的問題。他表示，2015年以來，中國公募債構成實質違約的達25例，違約公募債發行人的存量債余額約占我國信用債規模的0.3%，違約原因主要是行業低迷、政策變化、控制權變更、控制人問題等問題。當前，中國債券市場違約信用風險特征是違約企業性質的變化，從民企擴大到了央企，違約企業所處行業遷移，從鋼鐵、煤炭行業擴大到了其他行業，債券性質則由私募債擴大至公募債。