貝殼稱渾水不了解中國房地產市場 機構稱貝殼目標價30美元

    本報記者 王麗新

    12月16日晚，渾水公司針對貝殼發布做空報告。對此，當晚22：53分，貝殼找房官方公號回應稱，公司確保財報數據的真實性和規范性，歡迎各種調查，但堅決抵制任何機構的惡意做空行為。渾水因為不了解中國房產市場，缺乏對貝殼業務的基本認知和三張報表的正確解讀。

    12月17日上午，《證券日報》從中信證券發布事件點評報告中獲悉，分析師認為，理解公司的業務數據和財務數據，應該清楚公司收入的真實定義，經紀人的真實定義，也需要通盤了解中國二手房交易的數據體系、交易規則以及不同城市之間市場巨大的差異。報告維持貝殼買入評級，目標價30美元。

    中信證券對渾水報告進行了拆解和反駁。首先，在中國二手房和新房市場，自下而上匯總交易數據不能得到交易總量的可靠結果，倘若有研究者基于C端展示，以數據匯總的方式試圖自下而上歸納成交量，則容易差之千里。

    其次，針對渾水指責貝殼虛增房屋交易規模的觀點，中信證券認為，其難度要遠遠大于虛增一般消費品交易記錄，因為房屋交易涉及復雜的產證申領和房屋交易稅費的支付。

    針對渾水報告其他多則“指控”，中信證券也在研報中進行了反駁：新房渠道業務本身向中小中介開放，故而不能以數店面的方式來推算新房交易量；端口應用和網站查詢，也不能用來推測經紀人的數量；樓市長期處于萎縮狀態的廊坊對全國樓市完全沒有代表性。

    而在此之前，全球領先的大數據分析服務商Sandalwood點評表示，關于渾水的第一條指控：第二和第三季度，貝殼的新房總交易額（GTV）被夸大126%。Sandalwood認為很有可能渾水在收集信息時沒有用正確的API，導致GTV嚴重偏離。關于渾水的第二條指控：第二和第三季度，貝殼的存量房交易額被夸大33%。Sandalwood認為渾水只在有公開交易記錄的城市收集數據，并以此估算其他城市交易量，可能導致錯誤的結論。

    昨日渾水報告發布后，貝殼美股低開高走，盤前下挫但很快出現反彈，盤中一度漲超15%。截至收盤，貝殼股價略跌1.98%，盤后微漲0.05%。

（編輯 白寶玉）