盈康生命“高性價比”收購 蘇州廣慈上半年業績超預期

    本報記者 矯月

    7月22日，盈康生命發布公告，公司第五屆董事會第十次（臨時）會議審計通過了《關于<盈康生命科技股份有限公司重大資產購買暨關聯交易報告書（草案）（二次修訂稿）>及其摘要的議案》。更新后的草案顯示，蘇州廣慈今年上半年住院收入和門診收入年化超過業績預測，同時公司主動調整交易的支付節奏，對價的40%將直接關聯未來4年的承諾業績。

    盈康生命擬收購蘇州廣慈100%股權，這是2019年海爾集團公司收購盈康生命并出具減少或避免同業競爭承諾后，首次將旗下相關資產注入上市公司。

    本次交易蘇州廣慈最終的評估值為6.3億元，針對監管問詢關注的估值問題，盈康生命在問詢函回復中將蘇州廣慈的估值與同行業可比并購案例進行了對比，表示蘇州廣慈凈資產增值率較高主要系其采取輕資產經營方式和盈利能力較強所致。

    對于凈資產增值率較高的問題，券商在研報中的觀點是估值具有合理性，并有券商評價此次交易為“高性價比”。確實，如果從資產運營效率和盈利能力兩個角度看，蘇州廣慈相較于可比并購案例有一定的優勢。數據顯示，2020年蘇州廣慈的凈資產收益率為72.64%，高于可比案例在被收購前一年的均值30.34%；總資產周轉率為3.17，也高于可比案例在被收購前一年的均值0.96。值得注意的是，此前盈康醫管自愿將業績承諾期延長為4年，超過市場普遍的3年承諾期。在更新后的草案中，盈康生命又對支付節奏進行了調整，交易完成后僅支付股權轉讓對價的60%，剩余40%將與未來四年的業績承諾直接關聯，一一對應，由交易對方盈康醫管承擔蘇州廣慈未來業績增長不確定性風險。對此，業內人士表示，這樣的安排更有利于保障上市公司及中小股東的利益。

    資料顯示，蘇州廣慈地處江蘇省蘇州市，蘇州當地腫瘤診療需求較大，但腫瘤診療資源較為缺乏，無法滿足相關需求。蘇州廣慈作為當地唯一的腫瘤?？漆t院，經過多年的發展和積淀，已經在當地建立了良好的口碑和知名度。據悉，2018年底被盈康醫管收購后，蘇州廣慈就未來經營提升制定了更具體可實施的戰略及規劃，致力于打造具有腫瘤診治、康復特色的腫瘤?？漆t院，并全面提升各主要科室的服務能力。之后，蘇州廣慈各項業務指標持續改善，迎來“質變”。

    草案最新數據顯示，今年上半年蘇州廣慈整體表現超越預期，部分數據指標已顯著超出預測值，預計蘇州廣慈2021年全年住院收入和門診收入及其對應的相關業務指標、財務數據可達到2021年度預測值。2021年上半年，蘇州廣慈床位使用率已達到98%，達到2023年預測數；床位周轉天數優化至7.51天，接近2022年預測數；住院患者量約11，319人次，年化超過2022年預測數；2021年上半年住院收入約1.92億元，門診收入4，380.27萬元，年化超過2021年預測數。

（編輯 張明富）