鋼鐵行業“大庫存”侵蝕企業利潤 河鋼股份第三季度業績下降60%

    本報見習記者 張曉玉

    在國內宏觀經濟增速放緩背景下，鋼鐵行業集體承壓。在去產能的大背景下，中國鋼鐵產業正經歷結構化調整。

    10月30日，河鋼股份發布2019年第三季度報告，公司前三季度實現營業收入942.93億元，同比增長4.07%；實現歸屬于上市公司股東凈利潤17.83億元，同比減少47.10%。其中，第三季度實現營業收入318.99億元，同比下降7.35%；歸屬于上市公司股東的凈利潤6.15億元，同比下降60.31%。

    河鋼股份表示，歸屬于母公司凈利潤下降，主要原因是受鋼鐵行業產能增加和鋼鐵下游市場低迷等影響，鋼材售價較上年同期下跌，同時原料價格特別是進口礦價格同比上漲，導致盈利水平下降。

    根據公開數據顯示，鋼鐵行業產品價格總體呈下行趨勢，三季度國內鋼材價格指數和國際鋼材價格指數環比分別下跌3.3%、4.9%；礦石價格持續上漲，三季度普氏62%鐵礦石指數環比二季度上漲1.9%，煤焦價格高位震蕩；下游汽車板市場同比降幅收窄，但仍延續負增長?？梢钥闯鲣撹F產品的價格下行確實在上市公司鋼鐵企業的業績中有所“反應”。

    對于目前鋼鐵行業發展情況，永安期貨分析師馬振凱在接受《證券日報》記者采訪中表示，鋼材三季度價格下降的主要是原因是產量大，供需階段性失衡，據統計8月份鋼材全國社會庫存比歷史同期高近30%，部分地區同比高50%以上，加上之前累積的大庫存對鋼材價格的壓力巨大。

    談起大庫存的原因，馬振凱表示，是因為利潤高導致的鋼鐵產量大，所有鋼廠近三年都想盡辦法增產。從2016年國家開始實行供給側改革，2016-2018年鋼鐵行業絕大程度上是靠行政手段限制產量維持的高利潤，限產導致的利潤高讓很多鋼鐵公司想盡辦法提升產能，加上近兩年鋼鐵行業冬季限產的環保政策不再實行“一刀切”，限產的邊際影響逐漸弱化，時間一長企業知道如何應對，所以產量就增加了，在需求量沒有太大的變化下，導致大庫存。

    工業和信息化部原材料工業司司長王偉曾公開表示，部分企業以鑄造鐵合金、資源綜合利用等名義尋求新增冶煉能力，企圖變相增加鋼鐵產能；個別“地條鋼”企業鋌而走險，有死灰復燃的跡象。

    這種變相增產導致今年上半年，全國粗鋼產量4.92億噸，同比增長9.9%。國內鋼鐵產量上升，催生進口鐵礦石需求增加，進而導致價格過快上漲，從而侵蝕了企業利潤。

    中泰證券在研報中指出，今年以來，雖然在地產強勢拉動下鋼鐵下游需求表現依然穩健，但由于環保限產放松、置換產能投產等因素導致行業供給端持續增壓，進退之間行業盈利同比較大幅度回落。

    從近期披露業績的部分上市鋼企來看，前三季度多數公司凈利潤同比下滑幅度達到40%-75%。河鋼股份三大主要生產基地皆位于限產區域內，2018年受環保限產影響導致產量受到壓制、成本抬升，業績有所拖累。隨著限產放松，今年以來公司鋼材產量有所增長，但行業整體供需關系減弱背景下，產量的增長僅能抵消一部分業績的回落。

    “三季度考慮到鋼企原材料庫存周期因素，6月份鐵礦石價格快速上漲對盈利的影響滯后體現在7月份，同時8月份宏觀預期在外部環境惡化疊加內部地產融資收緊雙重擠壓下急劇惡化，悲觀情緒加劇鋼價急速殺跌，河鋼股份三季度盈利環比回落23%。”中泰證券表示，“近期調研顯示，唐山最新出臺的10月中下旬限產方案基本已落實，后續采暖季限產對公司生產影響仍需觀察”。

    對于四季度鋼鐵需求與價格走勢，馬振凱預測稱：“價格上估計不會出現趨勢性的變化，維持寬幅震蕩。四季度是傳統淡季，基本上都是為第二年做準備的，具體還需要觀察明年的房地產以及基建投資如何，鋼材價格下降以后現在利潤并不高，屬于一個正常偏低的水平，冬天可能會進入原材料的價格博弈階段。”

（編輯 孫倩）