國際瞭望 | 美聯儲保持高度謹慎 連續第三次維持利率不變

    本報記者 韓昱

    北京時間5月8日，美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%至4.50%之間不變。這是自今年1月份和3月份議息會議以來，美聯儲第三次決定維持利率不變。

    美聯儲發布的聲明表示，雖然凈出口波動導致了數據異常，但美國經濟活動仍較強勁。近幾個月美國失業率穩定于較低水平，勞動力市場穩固，但通脹情況仍一定程度處于高位。美聯儲表示，美國經濟前景的不確定性進一步增加，還指出“失業率上升和通脹加劇的風險有所增加”，這是此前聲明未出現過的內容。

    “美聯儲議息會議宣布保持基準利率不變在4.25%至4.50%之間，與市場預期一致。”工銀國際控股有限公司首席經濟學家程實在接受《證券日報》記者采訪時表示，美聯儲在聲明中表示美國經濟仍穩健運行，但強調經濟前景的不確定性進一步加劇。

    美聯儲認為，當前政策利率仍然具有限制性，因此將繼續采取觀望態度，觀察關稅最終將對其“雙重使命”（即實現充分就業和穩定物價）中的哪一方面產生更大影響。業內專家表示，美聯儲的聲明等都表明，其“雙重使命”所面臨的風險均有所上升。如果關稅僅帶來一次性價格沖擊，其主要的影響是美國經濟增長疲軟和失業率上升，那么美聯儲可能會大幅降息，將利率降至中性以下水平。然而，如果通脹預期進一步提高，美聯儲可能會將政策利率維持在限制性水平，直至通脹得到有效控制。

    東方金誠研究發展部高級副總監白雪在接受《證券日報》記者采訪時也表示，在美國經濟尤其是就業數據切實走弱之前，美聯儲仍將堅決維護其政策獨立性，并將政策重心聚焦于通脹，不會前置寬松，6月份降息的概率依然偏低。

    在程實看來，總體來看，美國關稅政策加劇其經濟下行壓力，客觀上亟須財政與貨幣政策的協同放松以對沖影響。但關稅構成典型的供給側通脹沖擊，已推升市場通脹預期，使美聯儲難以寬松貨幣政策。

    近期多項經濟數據已反映出美國經濟下行壓力。例如，美國商務部公布的初步數據顯示，今年一季度美國實際GDP年化季率初值為-0.3%，反映其經濟在2025年第一季度出現了萎縮。

    程實認為，從本次會議釋放的信號來看，美聯儲仍保持高度謹慎，短期內將繼續觀察勞動力與通脹數據的演變，以決定政策調整的時機與力度。

    白雪表示，雖然當前美聯儲的行為表現出一定程度的滯后性，但一旦出現美國經濟放緩證據，如美國失業率陡升、顯著的流動性危機、金融風險，美聯儲仍將果斷采取行動放松貨幣政策，不排除出現極端情況下美聯儲超預期、加快降息節奏的可能性。