央行下調外匯存款準備金率 平抑人民幣匯率短期波動

    中國人民銀行4月25日決定，自2022年5月15日起，下調金融機構外匯存款準備金率1個百分點，即外匯存款準備金率由現行的9%下調至8%，以提升金融機構外匯資金運用能力。

    專家表示，降低外匯存款準備金率的直接效果在于釋放外匯流動性，改善外匯市場供求，穩定人民幣匯率預期，平抑市場短期波動，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。當前穩定外匯市場的政策空間較為充足，如有必要，監管部門或進一步出臺應對政策。

    平抑外匯市場波動

    在業內人士看來，近期人民幣對美元匯率出現較快回調，波動加大，是人民銀行此次調整外匯存款準備金率的重要背景和觸發因素。

    以離岸人民幣匯率為例，4月25日晚，離岸人民幣對美元匯率一度跌破6.60元，創出2020年12月以來新低。

    “上周以來，受內外部因素綜合作用影響，人民幣匯率出現調整。人民銀行決定下調外匯存款準備金率，可提升銀行外匯資金的使用能力。”中銀證券全球首席經濟學家管濤在接受中國證券報記者采訪時說，這一措施是前期上調外匯存款準備金率的反向操作，適時運用了儲備政策，順應了當前外匯形勢變化需要。

    專家分析，下調外匯存款準備金率可增加境內外匯流動性，改善外匯市場供求關系，促進外匯市場平穩運行。植信投資研究院高級研究員常冉測算，2022年3月末，外匯存款余額為10500億美元，本次下調大約可向市場釋放105億美元的外匯流動性。

    后續政策空間較為充足

    在市場人士看來，此次外匯存款準備金率下調幅度適中，在釋放政策信號的同時，避免了政策調整過大影響市場功能發揮，也意味著后續政策空間仍較充足。

    2021年，在人民幣匯率持續升值的背景下，人民銀行兩次上調外匯存款準備金率，累計調整幅度達到4個百分點。

    常冉說，當前人民銀行決定適時下調外匯存款準備金率1個百分點，單次調整幅度并不算很大。如果后續外匯市場波動仍然較大，不排除相關部門還會采取其他調控手段。同時，外匯存款準備金率仍有進一步下調空間。

    外匯存款準備金率是人民銀行“穩匯率”的工具之一。信達證券首席宏觀分析師解運亮介紹，歷史上，有關部門為應對人民幣匯率過快、過度貶值，曾采取的措施還包括在中間價中引入逆周期因子、調整遠期售匯風險準備金率、調節離岸人民幣流動性、加強資本管制等。

    匯率彈性增強及時釋放壓力

    25日晚，在人民銀行決定下調外匯存款準備金率消息公布之后，境內外市場人民幣匯率有所反彈。展望人民幣匯率走勢，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，人民幣匯率短期波動不改平穩運行基本格局，未來有望在均衡水平附近呈現雙向波動。

    國家外匯管理局副局長王春英此前表示，外匯局將加強跨境資金流動宏觀審慎管理，引導跨境資本有序流動，處理好內部均衡和外部均衡的平衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。

    “深化匯率市場化改革就要相信市場。沒有只漲不跌的貨幣，匯率靈活性增加有助于及時釋放壓力。匯率不論漲跌各有利弊，各方應以平常心看待。”管濤稱，對資本外流與匯率貶值有可能形成惡性循環的擔心，至少從陸股通數據上看并不成立。