資金面年末效應起微瀾 央行加量操作維穩市場

    12月27日，反映銀行間資金面情況的主要指標DR007最高升至3.2%，較政策基準利率有所上行。而反映非銀機構流動性的交易所國債逆回購，各期限利率出現整體上行，GC007最高升至6%，接近今年2月份以來的高點。

    不過，為應對可能存在的年末流動性波動，央行已在公開市場開始加量操作逆回購，12月27日實現凈投放400億元，呵護意味濃厚。業內人士表示，跨年資金面緊張可能與商業銀行面臨年終結算、跨年資金調倉和結構性重配等因素有關。而交易所國債逆回購利率的攀升，也給投資者帶來了短期交易性機會。

    臨近年末，非銀資金面出現明顯吃緊。12月27日，滬市的國債逆回購GC001最高報3.78%，GC007最高報6%，GC014最高報4.1%；而深市國債逆回購的R-001最高報3.755%，R-007最高報6%，R-014最高報4.12%。

    12月27日，央行公告稱，為維護年末流動性平穩，以利率招標方式開展了500億元7天期逆回購操作，中標利率2.20%。公開數據顯示，昨日有100億元逆回購到期，因此凈投放了400億元。

    從銀行間市場情況來看，DR007最高升至3.2%，高于政策利率水平。截至收盤，DR007漲51.16bp至2.4108%。“上周五，DR014上行未止，漲至3.59%高點，遠高于政策基準利率2.35%，這反映跨年資金明顯吃緊。”華鑫證券首席固收分析師丁曉峰說。

    在丁曉峰看來，跨年資金吃緊，主要原因：一是商業銀行面臨年終結算，存在較大的資金回籠需求。二是，11月以來，央行加大了逆周期調節力度，實施了降準和LPR微降。但臨近年終，銀行或有突擊放貸現象，與此同時，銀行資產欠配現象嚴重，存在跨年資金調倉等情況，多種因素推動銀行間跨年資金緊張的局面。

    多數市場人士認為，央行維穩之心不變，會進行短期加量操作，疊加年末的財政投放，跨年資金面會大概率保持穩定。