資產證券化破解PPP項目三大難題 盈利能力和現金流狀況分類處置或成突破口

    分析人士認為，業內人士指出，PPP項目資產證券化目前還處在探索階段，3年至5年后，PPP資產證券化或將迎來爆發期

    ■本報記者 傅蘇穎

    《證券日報》記者獲悉，PPP立法進程加快，目前PPP條例初稿已完成，準備公開征求意見。同時，財政部、央行、證監會將于近期出臺新規，進一步規范PPP資產證券化。

    對此，蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心主任、高級研究員黃志龍對《證券日報》記者表示，當前，PPP引導的基礎設施建設投資盡管有較大進展，但仍然面臨社會資本不積極的難題，PPP項目融資難的關鍵在于，一是PPP項目投資周期長、回報率不穩定，社會資本退出困難；二是PPP項目政府的力量過于強大，社會資本參與渠道不足；三是PPP項目盈利能力、現金流的分類難度大。

    “而引入資產證券化，將有利于解決這三大難題，資產證券化將有利于社會資本的退出，也能夠借助市場化的力量，約束政府的過度干預，創造社會資本參與PPP項目的渠道，同時還能用市場化的手段，對PPP項目盈利能力進行合理定價。”黃志龍認為。

    近年來，PPP項目的投資熱情持續升溫。據有關部門統計，從2014年1月份到今年3月份，全國已公布中標社會資本的PPP項目達到2500多個，投資總規模達4.2萬億元。業內人士指出，PPP項目資產證券化目前還處在探索階段，3年至5年后，PPP資產證券化或將迎來爆發期。

    中國證監會公司債券監管部主任蔡建春曾表示，資本市場的高標準嚴要求、透明的信息披露、中介機構的盡職調查和投資者的專業價值判斷，將使PPP項目接受全面的檢視?？梢哉f，資產證券化是PPP市場的“放大鏡”，也是促進PPP市場規范發展的“催化劑”。

    那么，未來PPP資產證券化的突破口在哪里？

    對此，黃志龍認為，未來資產證券化的突破口是如何對PPP項目盈利能力、現金流狀況進行分類處置，借助市場化定價方法、評估機構對PPP項目進行合理定價，鼓勵社會資本通過參與PPP的資產證券化項目，間接參與PPP項目的投資。