資本市場“向新力”指標再升級 六只專精特新主題指數構建梯度培育新格局

    本報記者 孟珂

    7月7日，上海證券交易所（以下簡稱“上交所”）與深圳證券交易所（以下簡稱“深交所”）分別宣布，將于7月21日集中發布多只專精特新主題指數。其中，上交所聯合中證指數有限公司推出上證科創板專精特新指數、上證專精特新指數及中證專精特新100指數；深交所推出深證專精特新指數和創業板專精特新指數。此前，北京證券交易所（以下簡稱“北交所”）已聯合中證指數有限公司于6月30日正式發布北證專精特新指數。

    南開大學金融學教授田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，滬深北三大交易所發布多只專精特新主題指數，標志著資本市場服務科技創新邁入新階段。通過市場化手段篩選硬科技企業，為中國資本市場實現“質量引領”提供了新的范式。

    “通過指數化工具將專精特新國家戰略轉化為可投資標的，強化資本對‘卡脖子’技術攻關企業的資源配置效率，釋放科技自立自強的強烈信號。”田利輝表示，滬深北交易所形成梯度培育專精特新企業的格局，推動多層次資本市場協同發展。在國際對標上，呼應全球科創指數邏輯，旨在吸引長期資金，提升A股科技資產在全球配置中的權重。

    專精特新企業在A股集聚

    專精特新企業在A股市場的集聚效應日益顯著。據工信部數據，我國已累計培育專精特新中小企業14萬余家，其中專精特新“小巨人”企業1.46萬家。Wind資訊數據顯示，截至7月8日，A股市場共有1347家專精特新企業，覆蓋機械、電子、生物醫藥等核心行業。2023年、2024年新上市企業中專精特新企業占比逐年攀升，分別為36%、41%，2025年以來，新上市企業中專精特新企業的占比為43%。

    專精特新企業已成為推動科技創新的重要力量。數據顯示，A股上市公司中專精特新企業雖平均市值約67億元、平均營業收入約13億元，但研發強度（10.4%）、毛利率（31.6%）和營收增長率（9.8%）均顯著高于A股平均水平，展現出強勁的創新活力與成長潛力。

    川財證券首席經濟學家陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，越來越多的專精特新企業在A股上市，形成“增量突破”效應，為專精特新主題指數建立了標的規?；A。三大交易所發布專精特新主題指數是資本市場服務實體經濟、推動科技創新的重要舉措，是將國家產業政策與資本市場資源配置深度結合的體現，標志著對創新驅動型中小企業的支持從財政補貼轉向系統性資本賦能。

    東源投資首席分析師劉祥東在接受《證券日報》記者采訪時表示，三大交易所同步發布專精特新主題指數，體現了國家對培育專精特新企業的戰略重視，通過資本市場引導資源向科技創新領域聚集，助力解決關鍵技術瓶頸；同時，也為投資者提供了聚焦細分賽道的標準化工具，促進中小成長型企業的價值發現，優化市場結構，推動多層次資本市場發展。

    “多層次資本市場服務專精特新鏈條進一步完善。三大交易所通過差異化指數構建形成互補格局，覆蓋企業全生命周期融資需求。在資金導向方面，指數發布為ETF等被動投資產品奠定基礎，吸引社保、險資等中長期資金流入。”陳靂表示。

    專精特新指數系列各具特色

    當前A股市場共有6只專精特新主題指數，各具特色。

    上證科創板專精特新指數選取50只規模較大的科創板專精特新“小巨人”上市公司證券作為指數樣本，樣本合計市值和研發支出占全部科創專精特新證券的比例分別為47.7%和41.9%，平均研發強度高達21.2%。

    上證專精特新指數選取100只規模較大的滬市專精特新“小巨人”上市公司證券中作為指數樣本，樣本合計市值占滬市專精特新證券的54.7%，為市場提供了滬市專精特新企業表現基準。

    中證專精特新100指數，從滬深北市場選取合計100只排名靠前的專精特新“小巨人”證券作為指數樣本，該指數對全體專精特新上市公司的市值、營業收入、研發支出和凈利潤覆蓋率分別為33.0%、20.9%、28.8%和40.0%，全面反映A股市場專精特新企業的分布格局。

    深證專精特新指數與創業板專精特新指數，分別從深市、創業板選取100只市值規模大、流動性好的企業作為樣本。截至2025年6月底，兩條指數總市值分別達1.5萬億元、1.3萬億元，近一年日均成交金額均超400億元，戰略性新興產業權重高，民企占比超八成。

    北證專精特新指數選取50只市值較大的專精特新“小巨人”上市公司證券作為指數樣本，首發樣本成長性和創新性突出，2024年合計研發投入17.9億元，占營業收入比例5.6%，近三年營業收入年均復合增長率達10.4%，研發強度與營收增速均高于北交所市場平均水平。

    劉祥東認為，從上述數據來看，專精特新主題指數標的選取具有創新屬性強、行業覆蓋廣、民營經濟占比高三大特點。

    “上述專精特新主題指數標的兼顧代表性與投資可行性，其篩選邏輯科學，且突出專精特新的核心特質，其行業分布也緊扣國家戰略需求。”陳靂表示。

    豐富投資工具

    在多位受訪人士看來，交易所專精特新主題指數的發布，是充分發揮指數市場表征作用和投資引領功能，助力以科技創新引領新質生產力發展的一項務實舉措，將進一步發揮資本市場服務實體經濟的功能，助力創新型中小企業實現高質量發展，并為投資者提供更為豐富的投資工具。

    談及指數發布對A股的具體影響，陳靂認為有三個方面：一是從流動性改善到生態重構，為被動投資提供基礎工具。指數發布將直接推動相關ETF落地。目前北交所尚未有ETF，但北證50指數已為產品設計鋪路；滬深新指數亦將吸引公募基金快速布局。二是提升企業價值發現效率，入選指數意味著更多市場關注度，部分企業可能迎來估值重塑。三是優化市場結構、引導長期投資。指數化投資降低散戶參與高技術門檻企業的風險，推動投資者結構機構化。同時，也將加強產業與資本正向循環，引導資本流向政策支持領域。

    田利輝從“短期催化”與“長期重構”兩個維度進行了分析。他認為，短期影響是ETF等被動資金加速布局，預計入選企業平均市盈率將提升，反映技術溢價重估。中長期影響是資源配置優化，引導資本流向“硬科技”企業，同時推動專精特新生態圈完善。

    劉祥東也認為：“一方面，指數發布有望改善標的流動性，指數基金、ETF等被動資金的配置需求將提升相關企業的交易活躍度。另一方面，將強化產業集聚效應，資金和資源向‘隱形冠軍’企業傾斜，進而帶動上下游產業鏈投資熱潮，加速技術突破和產業升級。”