創業板IPO重磅！劍指“抱團報價” 證監會擬取消新股發行定價與申購安排、投資者風險特別公告次數掛鉤要求

    針對為博入圍“抱團報價”，干擾發行秩序等現象，監管部門出手了！

    證監會6日消息，擬對《創業板首次公開發行證券發行與承銷特別規定》（以下簡稱《特別規定》）進行適當優化，取消新股發行定價與申購安排、投資者風險特別公告次數掛鉤的要求，平衡好發行人、承銷機構、報價機構和投資者之間的利益關系，促進博弈均衡，提高發行效率。

    證監會將指導滬深證券交易所、中國證券業協會同步完善科創板、創業板新股發行定價相關業務規則及監管制度，持續優化市場化發行承銷機制。

    平衡各方利益兼顧公平與效率

    證監會指出，科創板、創業板試點注冊制，建立了市場化的新股發行承銷機制，以機構投資者為主體進行詢價、定價、配售，由市場供求決定價格?，F行發行承銷規則對規范發行與承銷行為，維護市場秩序，保護投資者合法權益發揮了積極作用。

    針對實踐中出現的部分網下投資者重策略輕研究，為博入圍“抱團報價”，干擾發行秩序等新情況新問題，證監會在加強發行承銷監管的同時，按照市場化、法治化的原則，擬對《特別規定》進行適當優化，證券交易所同步對相關配套業務規則進行調整。

    證監會指出，《特別規定》修改的總體思路是平衡好發行人、承銷機構、報價機構和投資者之間的利益關系，兼顧發行承銷過程的公平性與效率。

    具體來看，證監會同時發布的《特別規定》的起草說明顯示，本次擬修改《特別規定》第八條的規定，取消新股發行定價與申購安排、投資者風險特別公告次數掛鉤的要求。同時刪除累計投標詢價發行價格區間的相關規定，由深圳證券交易所在其業務規則中予以明確。

    第八條修改為：

    采用詢價方式且存在以下情形之一的，發行人和主承銷商應當在網上申購前發布投資風險特別公告，詳細說明定價合理性，提示投資者注意投資風險：

    （一）發行價格對應市盈率超過同行業可比上市公司二級市場平均市盈率的；

    （二）發行價格超過剔除最高報價后網下投資者報價的中位數和加權平均數，剔除最高報價后公募基金、社?；?、養老金、企業年金基金和保險資金報價中位數和加權平均數孰低值的；

    （三）發行價格超過境外市場價格的；

    （四）發行人尚未盈利的。

    增加博弈空間降低報價集中度

    專家認為，“抱團報價”等問題已引起監管部門的關注，修改《特別規定》將有助于降低市場報價集中度。

    前券商資深人士王驥躍表示，《特別規定》修改是監管部門對近期市場定價問題的回應。在不改變大趨勢的前提下，將增加博弈空間，市場報價集中度將有所降低。

    川財證券研究所所長陳靂表示，此次擬對相關規定進行調整，充分體現了監管部門市場化改革思路，是對“抱團報價”的有效應對措施，也將為下一步全市場發行與承銷制度改革鋪平道路。

    值得注意的是，監管部門持續關注“抱團報價”問題。此前證監會發布的《關于注冊制下督促證券公司從事投行業務歸位盡責的指導意見》明確指出，完善發行承銷制度。加強對報價機構、證券公司的監督檢查，規范報價、定價行為。完善股票發行定價、承銷配售等相關規則。評估完善公司債券承銷業務規范，重點防范“結構化發行”等違法違規行為。

    據了解，針對“抱團報價”，證監會有關部門、交易所和證券業協會將從優化規則和加強監管兩方面采取相關措施，維護良好發行秩序。一方面，根據市場形勢變化，完善股票發行定價、承銷配售等相關制度規則，優化報價流程，平衡好發行人、承銷機構、報價機構和投資者之間的利益關系，推動市場化發行機制更有效發揮作用。另一方面，加強報價機構監管，規范報價行為，重點加大對串價等干擾發行定價行為的打擊力度，及時出清不專業、不負責任的機構，督促報價機構完善內控機制，提高發行承銷監管的針對性和有效性。