誰是黃金價格持續上漲的推手？

    韓昱

    散發著永恒魅力的黃金似乎正處于自己的“黃金時代”。

    自2022年11月份以來，金價呈現持續上漲態勢，屢次刷新歷史新高。Wind數據顯示，2023年、2024年國際金價（以倫敦金現價格為例）分別上漲13.16%、27.23%，在2024年金價更是40次刷新歷史最高紀錄。截至今年2月17日收盤，年內國際金價漲幅也已高達10.46%，并在2月11日再創歷史新高，報2942.71美元/盎司。開年僅兩個月有余，就逼近了此前市場預測的2025年高點——3000美元/盎司。

    雖然近幾日國際金價出現回調行情，但上漲趨勢在多重因素推動下或仍將延續。黃金價格上漲的背后推手是什么？

    首先，需求端的因素支撐了金價上漲，其中，全球央行購金又扮演了至關重要的角色。

    作為一種獨立且無主權信用風險的資產，黃金可作為長期價值存儲工具和投資風險分散工具，近年來，全球央行出于優化儲備結構等考慮持續購入黃金。世界黃金協會最新數據（下同）顯示，2024年全球央行持續加快購金步伐，購金規模達到1045噸，連續第三年超過1000噸。

    同時，黃金的投資需求也在顯著增加。隨著去年下半年黃金ETF（交易型開放式指數基金）需求的復蘇，2024年全球黃金投資需求同比增長25%至1180噸，創四年來新高。金條和金幣需求方面，2024年全年需求量與2023年基本持平。

    其次，避險情緒升溫是最近一段時間助推黃金價格快速上漲的主因。全球經濟增長前景不明、國際地緣沖突此起彼伏，持續“引燃”黃金作為財富保值和避險工具的需求。尤其是今年以來，美國關稅政策加劇國際市場的不確定性，疊加美國債務高企、全球“去美元化”輿論不斷發酵等一系列因素，進一步推升了黃金的避險屬性。

    最后，美聯儲貨幣政策動向也是助推金價上行的因素之一。歷史數據顯示，黃金價格與美債實際收益率呈現出高度的負相關關系。去年9月份以來，美聯儲正式進入降息周期，雖然近期美國通脹數據有所反彈，市場不斷調整對降息節奏和力度的預期，但總體而言，美聯儲降息周期內趨向寬松的貨幣環境將會降低持有黃金的機會成本，繼而增加對黃金的持有需求，提升其投資價值。

    從上述三方面因素分析，當前推動黃金價格持續上漲的動力仍然存在，黃金價格或仍有上行潛力。不過，也要看到，黃金價格已處于歷史最高位，市場的短期波動在加大。比如，2月14日國際金價就出現“跳水”，當日跌幅達到1.54%。投資者在此種情況下，更應充分了解市場風險，‌制定合理的投資策略，‌并根據自身風險承受能力進行相應的投資。