綠色債券投資迎重大機遇

    中國經濟從高速增長階段轉向高質量增長階段，債券投資的宏觀環境發生了顯著變化。“雙碳”目標的提出彰顯了中國的大國擔當及參與全球治理的決心，推動經濟綠色轉型有望形成常態化趨勢。由此形成的產業機遇與資金缺口，有望推動綠色債券市場的長期高質量發展。

    綠色債券投資是一種長期主義的主動投資理念，策略上強調有效投資于擁有環境友好特點、有助于解決氣候問題等議題的長期競爭優勢的公司或項目。在長期視角，這些公司的商業模式將會獲得更低的成本和更多的政府支持，從而創造更多的經濟價值。

    綠色債券投資是ESG投資理念的主要實踐，綠色債券投資已體現出綠色溢價和超額業績。從全球市場來看，2020年一季度全球疫情暴發，資本市場也出現了大幅波動。相比普通公司債券指數，ESG相關指數下跌幅度要小于普通債券指數。從2020年全年收益率來看，巴克萊MSCI全球綠色債券指數和巴克萊MSCI全球公司債ESG權重指數的收益率分別為12.7%和10.6%，高于同期巴克萊全球綜合公司指數收益率（10.4%）。

    從境內市場來看，2021年綠色債券較普通債券的發行票面更低，二級市場流動性也逐步顯示出優勢。“貼標綠”債券發行票面的樣本均值較可比普通債券樣本均值顯著低1.2BP左右，“碳中和”債券成交收益率較可比普通債券要低2BP左右。二級市場上，綠色債券較可比普通債券的成交收益率更低。“貼標綠”債券成交收益率較可比普通債券要低2BP左右，“碳中和”債券成交收益率較可比普通債券要低4BP左右。

    中國經濟進入高質量發展階段后，為綠色債券投資帶來廣闊的發展空間。發行端，支持綠色債券發行的政策迅速落地，綠色債券品種不斷豐富。根據數據，2021年中國境內市場綠色債券發行量8033.78億元，其中綠色債券的創新子產品——碳中和債全年累計發行103只，累計發行額1177億元。帶有碳中和標簽的債券更符合氣候債券倡議組織的綠色定義，將持續推動中國綠色債券市場的發展，有望擴大中國綠色債券市場，并使中國的綠色定義和國際標準進一步接軌。

    投資端，央行將綠色業務納入金融機構考核范圍，綠色債券投資規?？焖偬嵘?。2021年7月1日起，央行《銀行業金融機構綠色金融評價方案》正式實施，包括綠色信貸、綠色債券等綠色金融業務正式納入考核業務的覆蓋范圍，其評價結果將納入央行金融機構評級等政策和審慎管理工具。大型銀行有望在未來持續提升綠色債發行規模，綠色債的投資價值或將逐漸顯現。

    從投資產品的規模來看，2021年以來新發ESG理財產品23只，累計已有78款以“ESG”為主題的理財產品發售，募集資金181億元。據中國信托業協會披露，自2013年以來存續綠色信托規模不斷增長，2020年綠色信托存續資產管理規模達3592.82億元，存續項目達888個。隨著監管鼓勵和可投資標的的逐步增多，綠色產業基金規模也快速增長。

    在實踐綠色債券投資的過程中，還有一些基礎設施有待進一步完善。債券投資者了解企業信息的主要渠道為公開信息，從便利投研的角度來看，我國需要建立統一的綠色債券信披制度，可以嘗試在企業年報中加入標準化的綠色相關信息或者ESG披露格式，通過審計的方式確保披露的真實性和準確性。

    此外，綠色債券投資起點高、規模大，可以探討以綠色債券為契機，將債券指數投資的理念轉化為更多產品，將中國經濟綠色轉型的金融紅利惠及普通民眾。鼓勵在綠色債券上開展衍生品交易，將綠色債券打造成滿足全球債券投資者需求的核心資產。