【東吳證券】
電新：電網是“新基建”背景下預期差最大的版塊，電網歷來是基建拉動投資的主力軍，同時在新帥上任+十三五收官之年背景下，
電網投資有望超預期，原計劃投資4080億，同比-9%，我們預
計實際投資有望達4500億以上。特高壓是電網投資的重點，18
年9月能源局加快推進5直7交，當年核準2直1交、19年上
半年核準1直2交，19年下半年相對空白，今年預計將核準剩
余的2直4交共6條線路，帶來超千億投資、近200億主設備
訂單。同時電力物聯網、配網、調度等也是今年投資的重點。
推薦龍頭國電南瑞，關注彈性標的許繼電氣、平高電氣、長高集團，關注特高壓標的長纜科技、特變電工、中國西電、保變電氣。強烈推薦海外占比高的中游龍頭（寧德時代、璞泰
來、科達利、恩捷股份、新宙邦，關注比亞迪、天賜材料、當
升科技、星源材質、杉杉股份、中科電氣等）；核心零部件（宏
發股份、匯川技術、三花智控）；強烈推薦優質上游資源（華
友鈷業、天齊鋰業、關注贛鋒鋰業）。
非銀金融：行業受疫情影響有限，市場交易活躍度顯著提升，鑒于制度變
革的推動以及投顧業務市場需求與未來空間的增大，我們認為
券商板塊正處于長期α和短期β共振區間，板塊性機會值得關
注；保險方面，短期疫情影響新單，中長期市場需求有望反彈，
行業整體增長趨勢（尤其是保障型產品需求增長趨勢）沒有發
生實質性變化，仍然看好行業長期增長路徑和空間；信托方面，
監管依舊保持相對嚴格，房地產信托發行規模環比下降。綜上，
我們認為中短期子行業排序：券商>保險>多元金融。重點推薦：
【東方財富】、【中信證券】、【華泰證券】、【中國太?！?、【中國人壽】。
【國海證券】
傳媒行業：上周文化傳媒各指數均呈現上
漲態勢，本周，我們重點提及院線產業鏈的布局時點。引起下跌原因多種，我們需看該下跌的核心原因是否是持續性的影響?？陀^看，疫情在中國國內影響的恐慌情緒漸釋放，企業逐步復工。院線端，針對當前電影業票房歸
零、現金流中斷、支出壓力高企等情況。本周重點推薦個股及邏輯：給予行業推薦評級。重點推薦橫店影視中信出版、新經典、光線傳媒、奧飛娛樂。
奧飛娛樂發布2020年股票期權激勵計劃（草案）；新經典旗下作品《你當像鳥飛往你的山》等榮登京東圖書2月文學榜首，持續
優質作品打造能力在排名中凸顯；院線產業鏈中從電影到院線均有望受益疫情后消費的回暖，大片的定檔與院線
的回暖相輔相成，可關注光線傳媒、橫店影視。
計算機行業：3月2日，國家醫保局聯合國家衛生健康委發布《關于推進新冠肺炎疫情防控期間開展“互聯網+”醫保服務的
指導意見》，提出將符合條件的“互聯網+”醫療服務費用納入醫保支付范圍，將持牌互聯網醫院為參保人員提供的常見病、慢性病“互聯網+”我們認為，醫保支付是互聯網
醫療落地的里程碑式事件，疫情顯著加速了互聯網醫療發展進程。目前互聯網診療主要針對常見病治療和慢性病管理。疫情推動醫院核心科室互聯網化進程，同時也提高了患者對于互聯網醫療認知程度和認可度，加速了互聯網醫療進入醫保。我們認為，納入醫保支付后互聯網醫療已經進入新的發展階段，主要關注業務落地和商業模式變化。業務模式方面，線上診療、處方外流、健康管理等業務是
核心且最易落地。商業模式方面，長期的IT建設服務經驗使得IT廠商能夠直接參與互聯網醫院建設，除互聯網平臺建設外，IT廠商可以通過導流直接參與流水分成。重點推薦衛寧健康、創業慧康、萬達信息、東華軟件。
【新時代證券】
宏觀策略：上周市場風格出現了較大的變化，過去1年強勢的科技股出現回調，而金融地產
周期消費等板塊輪番表現，我們認為，這種高低切換表明市場風險偏好的下降。參考
2014年風格大切換的經驗，2014年Q4金融股暴漲之前，首先出現的是兩個季度
的醞釀期，在醞釀期價值股的表現更類似補漲。只有經過長時間的醞釀，尋找到大邏
輯，價值股才能從風險偏好下降階段的補漲，變成風險偏好抬升階段的領漲。這兩者有本質的區別。行業配臵建議：短期內，市場可能處在風險偏好下降的時間窗口，低位價值股有
相對優勢，金融板塊（銀行、地產、券商、保險）可以重點關注，一方面估值有優勢，
另一方面反向穩定經濟的政策有利于這些板塊。消費板塊中重點關注食品飲料、汽車、家電等，機構的均衡化配臵短期有利于這些板塊。
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