房企青睞美元債融資 部分主動配置套期保值

    ■本報記者 張歆

    深受房企青睞的美元債，如今有了“新增配置”。

    美元債的發債主力——部分房企正在引入外匯掉期交易穩定融資成本?！蹲C券日報》記者在13家今年發債的房企中隨機采訪了6家并獲悉，有1家房企已經進行套期保值，另有1家房企表態在換匯時將會進行風險對沖，其余4家房企因各種原因表示無需此項安排。

    美元債票面利率最高15%

    房企對于美元債的追捧已經持續6年，近年來更有愈演愈烈之勢。

    2013年以來，全球資本市場一度出現了超低利率環境，甚至有中介機構在推介語中將美元債描述為“企業到海外薅羊毛必備”。

    此外，對于內地房企而言，國內融資難度的加大使得房企近年來持續去海外尋求融資。

    《證券日報》記者根據同花順iFinD數據統計，今年以來已經有13家A股上市房企披露了31條與美元債相關的公告。另據了解，除了A股市場中的上市房企，還有多家H股上市房企今年上半年也加入到“發債隊伍”。據《證券日報》記者不完全統計，今年以來，已有逾10家港股上市房企披露擬發行美元債。

    在房企的描述中，其發債的目的大多在于“改善債務結構、優化融資結構、拓展融資渠道”。此外，有部分房企表示，發行美元的目的包括“為建立境外市場良好信用打下基礎”。

    回溯歷史，美元債的價格更可謂“非常美麗”。某龍頭房企2013年首次境外美元債券發行時，其一筆8億美元的5年期債券的年票息率僅為2.625%。然而近年來，房企美元債發行火熱的同時，票面利率也在一路飆高。其中，中小房企美元債發行利率上行明顯?！蹲C券日報》記者注意到，近期，多家A股公司子公司新發行美元債的票面利率超過10%，甚至達到15%。

    “美元債市場運作相對成熟，票息率與公司評級可謂是息息相關，中國二、三線上市房企在海外獲得的評級多數為B級、對應到債券上甚至還能是C級，可謂評級普遍偏低”，有投行人士對《證券日報》記者解釋，“因此，部分房企融資的票息率會比較高。”

    部分房企主動配置對沖機制

    8月6日，《證券日報》記者致電如上所述的6家房企并獲悉，有2家房企在將美元置換成人民幣時已經或將會做出對沖風險的安排：“市場波動不會影響我們公司的融資成本，我們很早就進行了外匯掉期交易”、“今年我們有兩筆美元債融資的目的是置換國內的貸款，因此會在置換時進行套期保值”。

    另有2家剛發行美元債不久的房企表示，美元債存量規模較小，考慮到手續費等因素，沒必要進行套期保值。據《證券日報》記者了解，根據監管的要求，去年下半年，商業銀行遠期售匯業務的外匯風險準備金率已經從0調整為20%，對于借美元債融資的企業而言，其套期保值成本確實有所上升；另有2家房企表示，其海外子公司手中有美元，在償還時無需進行換匯操作。