母基金“隊伍”持續擴容 探索建設耐心資本與“大膽資本”成行業新趨勢

    本報記者 方凌晨

    母基金“隊伍”持續擴容。4月23日，江蘇常州高端功能材料產業專項母基金（有限合伙）順利完成工商注冊登記。該基金總規模30億元，聚焦高端功能材料產業鏈，重點投向高性能碳纖維及復合材料、納米材料、石墨烯材料、生物醫用材料、高端電子化學品等關鍵領域。

    近年來，隨著中國私募股權投資市場的發展與成熟，相對于直接投資的基金運行方式，私募股權母基金因其分散投資、降低風險以及高水平、專業化等特質迅速發展起來。

    母基金研究中心此前發布的《2024中國母基金全景報告》顯示，截至2024年12月31日，市場上共有442只母基金，相較于2023年年末、2022年年末、2021年年末、2020年年末分別增加24只、92只、152只、169只。全部442只母基金總管理規模達45681億元。

    在442只母基金中，包括政府引導基金326只、市場化母基金107只、S基金（只做S基金并無正常母基金業務的機構）9只，管理規模分別為39429億元、6224億元、28億元。

    中國國際科技促進會母基金分會會長、母基金研究中心創始人唐勁草對《證券日報》記者介紹稱：“根據我們對行業的觀察和調研，從業人員普遍認為2019年以來中國私募股權母基金行業進入了深度調整期。不過，從2020下半年以來，隨著各項政策利好，母基金行業出現了‘回春’之勢，尤其是進入到2021年，各地方母基金設立出現高潮。同時，自2023年以來，各地母基金發展更加規范化、體系化、集群化。”

    唐勁草同時介紹，2024年以來，母基金行業正在積極探索建設耐心資本與“大膽資本”。對于耐心資本來說，“耐心”兩個字是關鍵，穩定性和長期性是其內在要求。耐心資本具有能夠主動提供長期支持、穿越周期以及對于風險高度容忍、對于失敗高度包容等特點。這樣的資本才能適應科技創新周期非常長、不確定性非常大、失敗率非常高的特點。GP（普通合伙人）的耐心，離不開長期、耐心的LP（有限合伙人），我們認為，國資LP（有限合伙人），是我國建設耐心資本、長期資本的主力軍。從展望長期的角度看，當前業內發展耐心資本的舉措包括主動為已有基金延期、為新設基金制訂更長的存續期。從承受風險角度來看，發展耐心資本，也意味著完善容錯機制，即發展“大膽資本”。

（編輯 郭之宸）