資本市場高水平制度型開放蹄疾步穩 中國資產吸引力不斷增強

    本報記者 孟珂

    7月24日，中國證監會召開證監會系統黨的建設暨2025年年中工作會議，會議提出，穩步推進高水平制度型開放。系統研究完善資本市場對外開放總體布局、實施路徑，穩妥有序抓好自主開放重點舉措落實落地，推動在岸與離岸市場協同發展，持續拓展資本市場跨境合作新空間。

    近年來，我國資本市場高水平開放步伐穩健，外資機構積極投身中國市場，中國企業也踴躍“走出去”拓展國際版圖。南開大學金融學教授田利輝對《證券日報》記者表示，當前中國市場對全球資本的吸引力與日俱增，為全球投資者打開了一扇分享中國新質生產力紅利的窗口。

    高水平開放穩步邁進

    外資是中國資本市場的重要參與力量。證監會持續完善資本市場對外開放政策，不斷放寬合格境外投資者準入條件，擴大其投資范圍；優化境外上市備案制度，完善境內外上市聯動機制，有序拓展資本市場跨境互聯互通，推動A股成功納入MSCI、富時羅素、標普道瓊斯等國際知名主要指數。

    隨著政策支持力度加大，越來越多的外資機構看好中國市場并積極布局。Wind資訊顯示，截至目前，中國資本市場已有摩根大通證券（中國）、渣打證券（中國）、法巴證券（中國）等多家外商獨資券商，以及星展證券（中國）、大和證券（中國）、野村東方國際證券、摩根士丹利證券（中國）等多家外資控股券商。

    東源投資首席分析師劉祥東在接受《證券日報》記者采訪時表示，總體來看，在政策支持下，外資機構加速布局中國市場，外資持股占比穩步上升。

    在田利輝看來，中國資本市場制度型開放成效顯著，主要得益于“規則接軌”與“市場吸引力”雙輪驅動。通過互聯互通機制擴容、外資準入門檻持續降低、監管規則與國際對標，A股總市值突破100萬億元，外資持倉穩定在3萬億元以上?？梢哉f，制度型開放的核心是“市場化”與“法治化”，通過規則透明化和產品多元化，中國資本市場正成為全球資本配置的戰略高地。

    劉祥東進一步分析稱，隨著中國市場吸引力不斷增強，外資機構通過設立分支機構、參與跨境業務等方式，分享中國經濟增長紅利，助力資本市場高質量發展。同時，外資帶來先進經驗與技術，有利于促進本土機構提升風險管理、產品創新和服務能力。

    外資機構對中國經濟和資產有信心

    7月份以來，多家外資機構表達了對中國經濟和中國資產的信心。

    摩根士丹利在年中展望中上調了中國經濟增速預期和股指目標。“自2024年下半年以來，中國股票市場的結構性改善一直在穩步推進。特別是對于離岸中國股票而言，我們看到股本回報率的可持續結構性改善和估值機制的轉變。”摩根士丹利稱。

    瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）近日發布的相關報告顯示，下半年，中國科技板塊蘊含超額收益機會。

    景順亞太區全球市場策略師趙耀庭近日表示，投資者對中國股市的情緒日益樂觀。隨著中國人工智能領域的進展，市場情緒進一步升溫?？萍及鍓K的漲勢不僅限于AI領域，電動車和機器人領域也在積聚動能。盡管近期中國股市上漲，但中國股票的估值相較于全球和區域內市場仍相對具有吸引力。下半年中國市場有進一步上行的潛力。

    談及外資加速布局中國的原因，田利輝認為主要有三方面：一是中國經濟展現出的“韌性”與培育新質生產力帶來的確定性；二是政策紅利釋放；三是長期資金配置需求，如主權基金、養老基金尋求高收益資產。

    “外資的深度參與優化了A股投資者結構，同時促使國內金融機構提升服務能級。”田利輝說。

    更多開放政策有望推出

    從近期相關部門釋放的一系列政策信號看，中國資本市場對外開放力度將持續提升。

    6月18日，證監會主席吳清在陸家嘴論壇上表示，近期將加快落實2025年資本市場對外開放一攬子重點舉措，包括發布合格境外投資者制度優化方案，將更多產品納入外資交易范圍，盡快將QFII可交易期貨期權品種總數拓展到100個，與中國人民銀行共同研究推出人民幣外匯期貨，會同相關方面推動液化天然氣期貨期權等產品上市，讓全球投資者更加順暢、更加充分地分享中國創新發展機遇。

    商務部黨組書記、部長王文濤7月18日在署名文章中提到，有序擴大資本市場對外開放，更大力度吸引外資參與創業投資，提高外資在華開展股權投資、風險投資便利性，引導外國投資者對上市公司有序規范實施戰略投資，吸引更多優質外資長期投資我國資本市場。

    田利輝認為，未來應聚焦“雙向聯通”與“風險可控”，推動資本市場對外開放。一是擴大互聯互通范圍，如引入更多衍生品、優化跨境稅收政策；二是放寬外資業務準入；三是深化跨境監管合作，如統一審計標準、打擊跨境違規；四是支持企業“走出去”與外資“引進來”協同。同時，需進一步強化風險防控。

    劉祥東建議，未來資本市場制度型對外開放可從以下方面突破：進一步拓寬互聯互通渠道，擴大衍生品市場開放，研究推出“新股通”等新機制，提升資金流通效率；優化跨境投融資制度，放寬外資持股比例限制，探索跨境理財通的升級版本；推動綠色金融國際合作，統一ESG披露標準；完善跨境數據流動、外匯管理等配套政策，構建更穩健的開放生態。