人民幣突然大漲！發生了什么？

    本報記者 韓昱

    9月19日下午，人民幣對美元匯率快速拉升。Wind數據顯示，截至當日16時（下同）記者發稿時，在岸人民幣對美元匯率報7.0701，較前日收盤價上漲192個基點，當日盤中最高探到7.0605。更多反映國際投資者預期的離岸人民幣對美元匯率報7.0721，較前日收盤價上漲231個基點，當日盤中最高探到7.0604。拉長時間看，截至9月18日收盤，三季度以來在岸、離岸人民幣對美元匯率分別升值2.43%、2.80%，表現強勢。

    “就人民幣匯率而言，當前主要受兩個因素牽動：一是美元走勢，這會造成人民幣對美元匯率被動升值或貶值；二是國內宏觀經濟走勢，決定了人民幣內在升值或貶值動能。”東方金誠研究發展部總監馮琳在接受《證券日報》記者采訪時分析，其中，美聯儲降息后，對人民幣匯率的影響主要通過美元走勢來體現，而這又主要取決于接下來的降息節奏。如果美聯儲降息節奏較快，超出市場預期，美元指數有可能跌破100，人民幣對美元匯率將向7.0方向靠攏，不排除短期內回到“6字頭”的可能。反之，若降息節奏較緩，美元指數波動有限，人民幣對美元匯率將保持基本穩定。

    北京時間9月19日凌晨，美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間下調50個基點至4.75%—5.00%，為2020年3月份以來的首次降息。此前市場對美聯儲9月份進入降息通道已有預期，不過50個基點的非常規降息幅度超過了此前預期。截至9月19日16時記者發稿時，美元指數報100.7112，較9月18日收盤價跌0.23%。拉長時間看，截至9月18日收盤，三季度以來美元指數已貶值4.63%。

    馮琳表示，整體上看，美聯儲啟動降息初期，美元指數會面臨一定下行壓力，特別是在歐洲央行降息步伐偏緩，日本央行還有可能加息的背景下。這會導致人民幣對美元有被動升值趨勢，短期內匯市情緒也會偏于樂觀。

    民生銀行首席經濟學家溫彬告訴《證券日報》記者，回顧美聯儲歷次降息周期，降息最有利于美債和10年期中債，其次是黃金，之后是美股，不利于美元。而原油和人民幣匯率的走勢則是由降息、供求關系、全球經濟金融形勢、國際地緣政治等多種因素共同作用的結果?？紤]到當前美國經濟基本面尚有支撐，年內進一步降息幅度或不會太大，美債收益率下行空間預計相對有限。美元指數受降息影響可能依然會震蕩走弱，但不排除后續歐元區降息節奏更快而反推美元階段性上漲。

    馮琳認為，近期美元指數已有一定跌幅，當前市場關注的焦點更多放在美聯儲與歐洲央行和日本央行貨幣政策的差異上。未來不排除經濟基本面對比影響上升的可能，這意味著美元指數會有比較強的韌性，甚至不排除轉而上行的可能。

    “后續隨著美聯儲逐步降息，人民幣貶值壓力將進一步減輕。”溫彬表示，從美聯儲歷次降息周期來看，人民幣匯率走勢并沒有表現出明顯的規律性。近期，美聯儲降息預期增強，中美利差收窄，疊加日元套息交易反向平倉，企業結匯意愿增強，人民幣明顯升值。預計年內人民幣對美元匯率大部分時間將在7至7.2區間內雙向波動，不排除在2024年年底或2025年年初升破“7”關口。

    從國內角度看，馮琳進一步分析，穩增長政策效果顯現、新質生產力持續較快發展等，都會對人民幣匯率形成內在支撐，短期內人民幣有望延續7月份以來的強勢表現。

（編輯 孫倩）