資金面平穩跨季無虞 預計4月流動性充裕

    3月25日，央行公開市場進行1000億元逆回購操作，實現凈投放700億元。當日DR007報2.22%，GC001報2.35%。

    業內人士分析表示，雖然季末短端利率有上行趨勢，但央行呵護之心不變，資金面平穩跨季沒有壓力?？紤]到4月財政存款回籠規模和政府債發行壓力都不大，預計4月流動性仍充裕無憂。

    短期資金面平穩跨月無憂

    上周資金利率總體抬升，受跨季影響明顯。3月25日，DR007報2.22%，較前一日上行17.94個基點，打破之前連續三日下行的態勢，高于政策利率水平。從回購利率來看，上交所隔夜回購利率GC001已連續三日上行，報2.35%，深交所隔夜回購利率R-001報2.29%。

    3月17日至23日，央行已連續5個工作日通過逆回購操作開展資金凈投放。5個工作日分別凈投放700億元、200億元、200億元、100億元和100億元。3月25日，央行公開市場進行1000億元逆回購操作，實現凈投放700億元。

    市場人士表示，與2月一樣，臨近跨季還有7天的交易日中，央行投放了1000億元的逆回購，打消了近日市場對于資金價格不斷上升的擔憂，充分體現了央行保證資金面合理充裕的意愿。

    中信建投發布研報表示，本周公開市場有1900億元的逆回購到期，季末時點存在一定的不確定性，央行未提前開展14天逆回購操作，顯示央行在財政發力、季末投放加大的背景下，對跨季資金面的判斷較為樂觀。

    “3月最后4個交易日，央行公開市場操作大概率保持不變的節奏，有望保持在千億元或以上的操作。有助于月末、季末市場流動性的平穩充裕。”一位債券交易員表示。

    預計4月流動性充裕

    考慮到近幾月央行流動性投放傳遞了對資金面的友好信號，4月財政存款回籠規模和政府債發行壓力都不大，業內人士預計，4月流動性有望維持平穩。

    3月5日，國務院研究室國際司司長宋立在國新辦舉行的解讀《政府工作報告》吹風會上表示，下一階段，我國將繼續實施好穩健的貨幣政策，保持流動性合理充裕。發揮貨幣政策總量和結構雙重功能，為實體經濟提供更有力支持。

    安信證券固收首席分析師池光勝表示，4月財政存款回籠規模和政府債發行壓力都不大，即使不考慮央行投放，預計超儲率也將處于相對合理區間。

    “考慮到近幾個月以來央行流動性投放持續傳遞對資金面較為友好的信號，3月票據利率再度下行反映融資需求不強，以及4月資金缺口不大，預計4月資金面有望維持平穩。”池光勝說。