5000億元MLF等量平價續做 四季度結構性政策工具或挑大梁

    央行昨日開展5000億元中期借貸便利（MLF）操作，精準對沖到期量；操作利率為2.95%，維持前值不變。這是央行連續第二個月等量平價續做MLF。市場人士分析認為，四季度央行或將出臺更多結構性政策工具。

    10月MLF到期量為5000億元，處于年初以來第三高水平。在業內人士看來，此次央行等量續做釋放出政策面支持銀行中長期流動性適度寬松的信號。

    光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，央行等量續做MLF到期量，且價格平穩，主要是維持市場流動性合理充裕。央行通過多種工具靈活應對短期擾動因素，表明央行在保持總量適度，強調貨幣政策支持實體經濟精準性，增強政策有效性。

    自7月降準以來，中端市場利率大幅下行。其中，作為中端市場基準利率的1年期商業銀行（AAA級）同業存單，到期收益率月均值從6月的2.88%降至8月的2.66%，9月小幅反彈至2.70%，繼續明顯低于中期政策利率，且“倒掛”幅度變化不大。

    “在這樣的背景下，本月央行高額等量續做MLF，表明政策面支持目前銀行體系中長期流動性適度寬松，有助于四季度展開一輪邊際寬信用過程。”東方金誠首席宏觀分析師王青認為，9月信貸、社融增速等金融數據基本觸及本輪“緊信用”過程底部，10月起有望進入一輪小幅回升過程，邊際寬信用進程或將展開。

    此外，從操作利率來看，本期MLF利率已連續19個月“原地不動”。而且，央行逆回購操作利率近期始終保持在2.20%，短期政策利率持續處于穩定狀態。業內人士認為，政策性降息預期進一步降溫，央行后續或將出臺更多結構性貨幣政策。

    展望四季度，MLF利率有望繼續保持不動。王青表示，當前政策面強調跨周期調節，央行多次強調要“珍惜正常的貨幣空間”，這意味著未來一段時間，穩增長政策力度整體會比較溫和。在諸多備選政策工具中，短期內實施政策性降息的可能性不大。