美國通脹率創近40年新高 外資爆買A股 跨年行情還會繼續？

    本報記者 徐一鳴

    美國勞工部周五公布的CPI數據顯示，CPI同比大漲6.8%，創下1982年6月份以來的最高水平。此外，剔除波動較大的食品和能源價格后，同比上漲4.9%，為1991年8月份以來的最高漲幅。

    川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對《證券日報》記者表示，助推此次美國CPI大幅上漲主要有兩個因素，一是受疫情影響，貨幣超發、量化寬松仍在延續；二是能源大宗商品價格原材料端出現了大幅的上行。

    為何通脹創新高，美元指數與美債收益率卻在下行？國盛證券分析師熊園表示，自2021年初以來，幾乎每個月的美國CPI同比都高于市場預期，且不斷創下過去數十年新高，導致通脹恐慌情緒不斷加劇。在此背景下，“符合預期”即“不及預期”，也就是說，即使通脹仍在上行，但只要沒有超預期，市場就會認為通脹壓力即將緩解。

    國際知名金融機構瑞銀最新研報指出，目前美國通脹尚未見頂，在未來12個月，通脹率還會繼續攀升，最高將達到7%至7.25%之間。

    在此背景下，A股市場怎么走？“關于美股泡沫的問題，最近一直被海外投資機構提及，相比來看，A股的風險要小得多。”陳靂認為，中國基礎設備產業鏈更加完整，抗波動能力強，并且今年以來政策著力穩定民生，使得中國的CPI通脹程度遠小于海外其他國家。目前來看，A股的整體估值水平（19.69倍）均低于外圍主要市場，仍然處于價值洼地之中。

    圖為：截至目前A股主要指數PE（TTM）（自2010年1月起）

    從外資近期動向來看，北上資金大舉在A股掃貨。本周累計凈買入488.33億元，創下單周凈買入金額歷史紀錄。此外，今年以來截至12月10日，北上資金累計凈買入A股4075.5億元，目前為歷年來最高水平。

    從十大成交活躍股來看，貴州茅臺、東方財富、招商銀行、中國平安、五糧液、中信證券、中國中免、比亞迪、分眾傳媒、洋河股份等個股本周累計均受到北上資金凈買入10億元以上。

    圖為：部分北上資金十大成交活躍股市場表現一覽制表：徐一鳴

    “‘流動性寬松+穩增長政策發力’成為A股演繹跨年行情的驅動力。后續逆周期、跨周期政策發力托底經濟，同時市場風險偏好有望抬升。”華西證券分析師李立峰認為，單就12月份來講，A股有望延續跨年行情。具體到行業板塊配置上，建議關注三條投資主線：一是新能源（車）概念的智能電網、儲能、風能、光伏等；二是與消費升級相關的食品飲料、醫藥等；三是受益于“因城施策”地產政策邊際變化的“房地產”板塊。

    前海開源基金首席經濟學家楊德龍在接受《證券日報》記者表示，整體來看，當前A股市場已經逐步開啟跨年度行情，信心逐漸恢復。無論是白酒、醫藥、食品飲料消費白馬股，還是光伏、新能源汽車、風電、氫能源等新能源龍頭股，以及行情風向標券商股都開始啟動。這將會推動跨年度行情向春季攻勢演化。

（編輯 才山丹 策劃 張穎）