新三板精選層：資本市場新紅利

    新三板精選層7月27日正式開板，首批32家公司掛牌交易。新三板精選層的交易機制與掛牌公司質量不同于創新層和基礎層，有望成為新的投資熱點。有券商研報則稱，新三板精選層正式開板，是科創板后又一重磅資本市場改革紅利。

    新三板精選層定位于承載財務狀況良好或創新能力較強、市場認可度較高、完成公開發行，具有較高公眾化水平的優質企業，匹配與其股權結構相適應的交易和投資者適當性制度。根據轉板制度，新三板精選層公司連續掛牌一年以上可申請轉板到科創板或創業板上市。這對投資者具有較大吸引力，掀起了“打新熱”。新三板精選層打新股采用全額繳款方式，32家企業網上凍結資金合計超過1萬億元，網上中簽率平均為0.6%。

    新三板精選層投資者準入門檻為100萬元，引入公募基金，采用連續競價交易，掛牌首日不設漲跌幅，之后每日漲跌幅為30%。中信證券策略團隊發布研報稱，此前新三板由于發行對象集中，投資者門檻過高等原因，流動性相對匱乏、定價能力較差、融資能力不足，最終導致一、二級市場聯動減弱，投資者參與度日漸下降，而本次以設立精選層為核心的新三板制度改革從發行定價、交易制度等多維度入手，有望解決上述癥結。

    全面深化改革給新三板帶來積極效應，市場信心與生態改善，推動投資者“愿意來、愿意投”。截至7月17日，全市場合格投資者賬戶數160萬，較2019年末新增130萬。富國基金、招商基金、匯添富基金等基金公司首批發行的新三板基金積極參與精選層申購，陽光私募也成為打新“主力軍”之一，新三板的投資者結構發生顯著變化。

    基本面決定新三板精選層的投資價值。首批掛牌精選層的32家公司，是在新三板成長壯大起來的優質中小企業和與民生就業緊密相關的實體企業。其中，25家企業屬于戰略性新興產業、現代服務業和先進制造業，占比達78%。另有統計顯示，32家精選層公司2019年營業收入增長率平均5.12%，凈利潤增長率平均18.68%；研發投入平均2462.39萬元，研發強度平均5.03%。其中，貝特瑞、穎泰生物、連城數控歸母凈利潤分別達6.66億元、2.82億元、1.61億元，位居前三。

    從全國股轉公司公布的信息來看，截至7月17日，累計有210家公司公告擬進入精選層，其中已受理70家頭部企業參與市場積極性激活。新三板有望形成“優質資產增加、投資者分享企業成長收益、投資財富效應提升”的良性循環。

    科創板上市公司中有多家企業原先在新三板掛牌，首批掛牌的32家新三板精選層公司中有多家企業長期致力于沖刺A股IPO。應該說，新三板轉板制度的設立，打通了中小企業成長壯大的上升通道，加強了多層次資本市場的有機聯系。這在很大程度上提升了投資者參與熱情。選擇一家成長性良好的新三板精選層公司，待其轉板到科創板或創業板上市，可帶來相當不錯的投資回報。

    當然，投資者須認識到，新三板投資風險大于現有A股市場。“炒新”及題材概念炒作等非理性行為，很可能在新三板市場“復制”，令盲目追漲殺跌付出慘痛代價。投資者務必理性參與新三板精選層，敬畏市場風險，堅持價值投資理念。