新三板精選層今日上市！超6成個股破發 7成個股成交額不足1億

    32只新三板精選層首批新股今日上市，個股分化較大，資金博弈激烈，21只個股破發。

    截至今日收盤，僅10家公司飄紅，N同享大漲55%居首，N祥和、N恒拓等4只個股跌幅超20%，從成交額來看，近7成個股成交額不足1億，但明星股”N貝特瑞成交金額超8億。

    業內人士：精選層出現破發要理性看待

    一是市場化機制下，破發是正?，F象。精選層發行定價完全市場化，不受市盈率約束，由于前期精選層發行受到市場熱捧，網下詢價投資者為了確保入圍，可能導致詢價結果偏高，發行價格反映了網下詢價投資者對于公司的估值預期的同時，也包含了一定的盲目性和投機性因素。精選層開始交易后，很多投資者對精選層的投資態度更為謹慎和理性，導致精選層股票估值回歸。

    二是精選層股東結構不同，博弈因素更復雜。投資者需注意，相比于主板市場的公開發行，精選層股票公開發行后持有自由流通股份的投資者結構有所差異。掛牌公司在進入精選層前經歷了創新層的公開轉讓，股權已經得到一定程度的分散，公開發行前持股5%以下的非董監高股東（稱之為老股東），在股票公開發行進入精選層后，老股東與參與公開發行的新進股東交易權利相同，老股東之間、老股東與新股東之間的持股成本、投資目的、估值標準都有所差異，這導致精選層股票初期的博弈因素更為復雜，股價表現也不盡相同。

    三是與國際接軌的表現，優化市場生態。允許股票破發是市場走向成熟的標志之一，納斯達克、港交所等市場都存在一定比例的首日破發，滬深市場在從主板到創業板、科創板的發展過程中，隨著市場逐步成熟，市場對于新股破發的認識也愈發理性。隨著發行常態化和注冊制加緊推進，將進一步發揮市場在發行定價環節的作用，破發的出現對后續公司質量提出了更高要求，將進一步考驗中介機構的專業能力和壓實責任，同時也會逐漸培養投資者的風險意識，增強市場任性，為持續深化新三板改革、釋放精選層活力奠定基礎。

    投資者應該理性投資。出現破發現象充分揭示了市場化定價機制下新股市場的風險，投資者是時候摒棄“新股不敗”的固有思維，回歸價值投資理念。相信未來在破發風險的驅動下，機構投資者參與詢價報價會更趨向理性，投資者參與打新會更加注重對企業內在價值的分析。

    監管層：做精做細精選層以零容忍態度建設新三板市場

    新三板精選層啟動儀式上，證監會副主席閻慶民發表致辭。閻慶民指出，新三板是多層次資本市場體系的重要組成部分，是服務創新型、創業型、成長型中小企業的重要平臺，運營7年來，在豐富市場層次結構、完善差異化制度安排、拓寬中小企業直接融資渠道等方面做了大量開創性工作，積極探索實踐具有更強適應性、更大包容性的資本市場普惠金融之路。去年以來，證監會圍繞推進金融供給側結構性改革，會同北京市委市政府全面啟動了深化新三板改革，推出了設立精選層、建立公開發行制度、優化投資者適當性安排、建立轉板機制等一系列創新舉措，這對于激發新三板市場活力、促進經濟高質量發展和更好服務首都“四個中心”建設都將起到重要推動作用。

    全國股轉系統公司董事長謝庚表示，精選層設立是新三板發展歷史上具有里程碑意義的重要節點，新三板改革是金融供給改革的重要舉措，是多層次資本市場的重要組成部分，新三板全面深化改革將有助于提升新三板服務中小企業的能力，使改革效應得到釋放，規范是發展的前提，風控是發展的基礎，全國股轉公司將堅持建制度、不干預、零容忍的態度，持續優化市場生態，建立一個公開、透明、規范、有活力、有韌性的新三板市場。