立足行業景氣度 融資數據顯趨勢性投資特征

    經過5月至6月初的一輪凌厲擴張后，滬深兩市融資余額近半個月圍繞1.6萬億元關口高位震蕩。昨日交易所公布的數據顯示，截至6月25日收盤，兩市融資余額報16118.40億元，較4月末的階段低點增長約1090億元。

    受制于較高的資金成本，融資資金主要通過博取短線價差來獲取超額收益，資金投向主要瞄準短線熱門題材。5月以來，鋰電池、整車、光伏等新能源主線走勢強勁，相關領漲品種自然成為融資資金的主攻方向。

    數據顯示，5月以來融資凈買入額排名前10的個股中，新能源相關股票占據較大比重。新能源整車龍頭比亞迪月內已獲融資凈買入19.90億元，排所有股票第3位。小康股份、長安汽車、通威股份5月以來融資凈買入額均超過17億元。

    值得關注的是，雖然短線熱點仍是融資資金主要追逐的方向，但隨著近年來市場風格及投資理念的變化，部分融資資金的持股周期開始拉長，出現趨勢性投資的跡象。

    受今年集裝箱海運行業高景氣推動，A股海運龍頭中遠?？夭坏桨肽旯蓛r大漲超過140%。統計顯示，截至上周五，中遠?？匾堰B續15周獲融資資金凈買入，加倉周期顯著長于A股其他股票。

    除了對高景氣個股持續加倉外，融資資金對具備長期確定性的行業也逐漸保持穩步流入態勢。就在上周，申萬醫藥生物行業正式取代非銀金融，成為當前融資余額最多的一級行業。截至6月25日，申萬醫藥生物行業整體融資余額為1532.62億元，非銀金融行業融資余額為1513.85億元。

    融資資金在部分醫藥龍頭股中出現逆勢加倉趨勢，這明顯不同于此前融資資金熱衷追漲殺跌的偏好。

    創新藥龍頭恒瑞醫藥今年以來股價表現平平，年線跌幅已超過20%。但融資資金今年以來卻持續流入恒瑞醫藥。截至6月25日，恒瑞醫藥融資余額為71.69億元，今年以來獲融資凈買入26.68億元，凈買入額排所有股票第9位。

    此外，疫苗龍頭沃森生物、CXO（醫藥外包）龍頭藥明康德今年以來融資凈買入額均已超過20億元，可見融資資金對于醫藥細分龍頭公司關注度極高，并呈現趨勢性加倉態勢。

    有市場人士認為，近年來融資資金在部分個股中呈現趨勢性流入，與機構信用賬戶數量快速增多有關。中國結算數據顯示，今年5月末機構信用賬戶數量達到34932戶，過去兩年內幾乎實現翻倍，顯著高于同期個人投資者信用賬戶的增長速度。

    中泰證券分析師包贊表示，融資客戶向證券公司借入資金買入股票，一方面增加了股票的需求，另一方面向市場傳遞了積極信號。