人民幣匯率雙向波動總體穩健 有韌性更成熟的外匯市場漸成

    劉琪

    自10月29日以來，CFETS人民幣匯率指數不斷走高。據中國外匯交易中心發布的最新數據顯示，截至11月12日，CFETS人民幣匯率指數為101.08，創下2015年12月25日以來新高，今年以來累計漲幅已達6.58%。

    在筆者看來，近期CFETS人民幣匯率指數創新高，主要有三方面原因。首先，這與我國出口持續超預期表現密不可分。10月份，以美元計算的出口額同比增長27.1%，達到3002億美元。這已是我國出口額連續第13個月實現兩位數增長，從而奠定了人民幣近期升值的基礎。

    其次，按美元計價，10月份我國貿易順差845.4億美元，同比增加47.5%，創下有歷史記錄以來的新高。貿易順差的擴大也強化了市場對人民幣走強的信心，帶動出口企業結匯需求旺盛，進一步推動人民幣匯率向上波動。

    最后，時間節點因素也不可忽略。當前臨近年底結算，部分企業客戶將海外利潤匯回。季節性因素帶來的結匯需求也為人民幣匯率提供了支撐。

    今年以來，在國際金融市場波動的環境中，我國外匯市場運行平穩、抗風險能力明顯增強，人民幣匯率雙向波動、總體穩健，人民幣的幣值穩定性強于多數發達國家和新興經濟體。與此同時，企業匯率風險管理意識也在逐步加強。今年前三季度，企業利用遠期、期權等外匯衍生產品來管理匯率風險的規模同比增速為80%，高于同期銀行結售匯增速56個百分點。

    這彰顯了2015年“8·11”匯改的改革成效，人民幣匯率在市場化調節機制下，能夠更充分、及時和準確地反映國際市場以及外匯供求的變化；同時，進一步印證了外匯局副局長、新聞發言人王春英在今年年初的表述——“一個更有韌性、更加成熟的外匯市場已經漸漸形成。”

    展望未來，短期來看將有多重因素影響人民幣匯率走勢，其一是美元指數，市場對美聯儲提前加息預期升溫，帶動美元指數連續走強。周三（11月17日）亞市盤中，美元指數盤中一度突破96；其二是外貿情況，隨著海外疫情緩解，貿易轉移效應對我國出口的推動作用或將相應減弱，未來貿易順差也可能相應收窄；其三是貨幣政策，目前全球央行加息預期提升甚至落地，可能對人民幣匯率上行形成壓力。當然，從中長期來看，決定人民幣匯率的仍是我國經濟基本面走勢和國際收支情況。

    從今年我國經濟持續穩定恢復的態勢、人民幣匯率在國際金融市場波動中表現出的抗風險能力，以及我國匯率市場化改革的穩步深化等方面來看，我們有底氣堅信，無論是短期還是中長期，人民幣匯率都將繼續在合理均衡水平上保持基本穩定。

    在筆者看來，市場應客觀看待人民幣階段性的升值或貶值，不必過度關注所謂的數值關口。企業也應將“匯率風險中性”作為長期理念，立足主業，合理制定風險管理策略。