衍生品工具創新不斷 期貨市場持續提升服務實體企業質效

    本報記者 王寧

    期貨交易所圍繞期貨和期權的產品創新工作持續推進。近日，大連商品交易所（以下簡稱“大商所”）就線型低密度聚乙烯（LLDPE，以下簡稱“聚乙烯”）、聚氯乙烯（PVC）和聚丙烯（PP）月均價期貨合約（以下簡稱“三個化工品月均價期貨合約”）及相關規則向市場公開征求意見。

    據了解，這也是自今年3月份中國首個短期商品期權推出后，期貨交易所在期貨和期權等產品方面的又一創新，此舉對于提升期貨市場服務實體企業質效、滿足企業多元化風險管理需求具有重要意義。

    三個化工品月均價期貨合約亮相

    據了解，月均價期貨是一種以一個月內標的資產平均價格為結算依據的期貨合約。根據公告，本次征求意見的三個化工品月均價期貨合約的合約代碼分別為“L合約月份F”“V合約月份F”和“PP合約月份F”，交易單位、交易時間、手續費、保證金、漲跌停板等方面與對應三個化工品實物交割期貨合約保持一致。

    此外，三個化工品月均價期貨合約全部采用現金交割方式，即交易所以交割結算價為基礎，劃付持倉雙方的盈虧，了結到期未平倉合約。這將是大商所首次推出現金交割期貨合約。同時，為確保合約平穩運行，大商所對三個化工品月均價期貨合約的結算價計算方法進行了針對性設計。例如，三個化工品月均價期貨合約在合約月份前一個月之前的當日結算價，取對應實物交割期貨合約的當日結算價等。

    有市場人士表示，聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯作為塑料化工領域的核心品種，其市場波動與宏觀經濟、產業鏈供需及政策導向密切相關。在此之前，均價計價模式已經在三個化工品的國際國內貿易中得到了應用。

    據悉，聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯期貨先后于2007年、2009年、2014年在大商所上市，2024年的日均成交量分別為34萬手、106萬手和34萬手，日均持倉量分別為51萬手、112萬手和52萬手。參與聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯期貨交易的法人客戶持倉占比分別為71%、59%和72%?？傮w來看，這三個化工品期貨市場運行成熟穩健，產業認可度和參與度較高，為推出月均價期貨合約奠定了良好基礎。

    大商所相關負責人向記者表示，在全面深入市場調研，廣泛征求意見及充分論證基礎上，大商所完成了上述三個化工品月均價期貨合約的規則設計工作。下一步，大商所將結合各方反饋的意見和建議，進一步完善合約和規則，做好上市前各項準備工作，確保三個化工品月均價期貨平穩上市運行。

    商品期權應用場景日益豐富

    除了期貨產品持續創新外，今年3月份，國內首個商品短期期權正式掛牌交易，期權家族再添新成員，商品期權的應用場景也日益豐富。

    業內人士表示，自2017年3月份我國首個商品期權——豆粕期權在大商所上市以來，8年間我國商品期權市場保持有序健康發展勢頭。截至目前，全市場合計上市商品類期權52個，廣泛覆蓋農產品、能化、金屬等多個領域。作為重要的衍生品工具，商品期權在風險管理和投資方面的價值正逐步為產業等各界所熟知，更獲得了機構投資者青睞。

    北京坤弘私募基金管理有限公司投資總監彭巍向記者表示，通過參與商品期權交易，公司拓展了產品線，在提高整體資金使用效率和盈利效果的同時，又能夠給相關策略提供風險對沖，進一步提高了收益穩定性。

    “對于機構投資者來說，商品期權有很豐富的應用場景。”恒力衍生品學院院長管大宇向記者介紹說，商品期權可以給投資者提供靈活豐富的交易策略。

    綜合來看，期貨交易所在期貨和期權等產品方面的創新舉措，有助于進一步發揮期貨市場在國民經濟中的重要作用，為實體經濟的發展提供更加有力的支持。