供需兩端仍未步入常態 價格上漲周期拉長

    證券時報記者 賀覺淵

    近日，大宗商品又迎來一波大漲，盡管持續近一年的一次次上漲對于市場來說或許已經習以為常，但從當前走勢來看，大宗商品價格上漲還將持續，中下游企業還要面臨逐漸延長的上漲周期。

    大宗商品價格上漲已明顯影響4月份CPI和PPI表現。4月CPI同比上漲0.9%，表現出溫和上漲態勢。雖然大宗商品價格的上漲對CPI的影響有限，但從扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.7%可以看出，價格上漲帶來的擴散效應也對CPI產生了一定沖擊?？傮w上，4月主要是受疫情防控形勢較好疊加節日因素影響，4月非食品價格上漲、油價上漲等因素導致了CPI的上漲。4月PPI也同比上漲6.8%，漲幅較3月加快2.4個百分點。尤其是其中生產資料價格上漲9.1%，漲幅擴大3.3個百分點，明顯受到大宗商品價格影響。值得關注的是，受金屬類原材料價格影響較大的建筑業、電氣機械制造業、金屬制品業價格同比和環比漲幅都有不同程度的增加，反映出了價格的傳導。

    目前來看，大宗商品需求端的擴張還未停息。美國財政刺激引發的全球流動性持續泛濫以及出口需求持續堆升，企業補庫存意愿仍然強勁，上游原材料價格自然持續上行。另外，寬松的貨幣政策和市場對全球經濟向好的預期推升了全球期貨交易的活躍度，金融市場的短期炒作也愈演愈烈，對大宗商品價格上漲有放大效應。

    供給端的收縮也在不斷進行。一方面，疫苗的出現并未改善海外新冠疫情格局，多數國家暫未實現大規模復工復產。另一方面，在我國實現碳達峰、碳中和的目標下，如鋼鐵等高排污、排碳行業有愈發嚴格的減產要求，市場也普遍對該類產品抱有供給收縮預期。

    此外，本輪國際大宗商品上漲周期或將延長，由于疫情反復導致的全球經濟復蘇周期被拉長，大宗商品供給端的不斷恢復疊加有限的新增產能擴張幅度，或將導致上漲周期也隨之拉長。好在我國產業鏈相對完備，下游產品競爭充分，輸入型通脹壓力難以進一步增大。對于中下游企業來說，近期發改委等部門部署降成本重點工作安排后將迎來一系列減稅降費利好，助力企業渡過難關。同時，也可以通過推動自身技術進步來緩解降低部分成本上升壓力。