10月28日券商晨會研報匯編

    【西部證券】

    電氣設備：在儲能電池領域， 隨著環保壓力日趨嚴峻，更加環保的鋰離子電池大量應用已是大勢所趨，具有廣闊的市場前景。 從全球來看，2015-2019年，鋰離子電池在累計裝機比例中始終位于80%左右，受益于鋰電池的迅速發展，國內鋰離子電池比例也迅速提升，從66%升至80.62%，但仍低于全球的占比，未來占比有望繼續提升至90%，在新增市場中，國內鋰電池裝機市場份額更是從2018年的78.02%升至97.27%?？紤]到未來幾年電網側、新能源發電側、5G基站側帶來的鋰電儲能總裝機快速提升，儲能產業鏈配套的長期需求空間已打開，建議關注電池系統龍頭和儲能逆變器核心供應商。推薦億緯鋰能（300014.SZ）、陽光電源（300274.SZ），相關公司有寧德時代（300750.SZ）、國軒高科（002074.SZ）、南都電源（300068.SZ）、固德威（688390.SZ）。

    【東吳證券】

    計算機：本周計算機行業（中信）指數下跌3.66%，滬深300指數下跌 1.53%，創業板指數下跌4.54%。本周我們梳理了俄羅斯在基礎IT的自力 更生之路，長期以來俄羅斯信息技術水平落后于西方發達國家，對外國 的技術和產品依賴程度較高。但近年來俄落實國家信息安全學說的戰略 部署，確立了信息技術安全自主可控的發展思路，并將其貫穿到CPU、OS、移動OS、搜索引擎、電子郵件、金融支付系統、域名DNS、信息 安全機制等各項技術和制度發展的規劃中，尤其注重CPU、操作系統等 戰略性技術的研發且處在國產化關鍵時點。受中報和估值影響，q3機構普遍減倉計算機板塊，但計算機業務主要在下半年，疫情影響環比減弱，q3預計較多子板塊會環比繼續改善，龍頭 公司的業績和估值雙修復、以及估值切換有望逐步展開。另外，新一輪改革推動市場風險偏好提升，計算機是風險偏好提升必加倉的板塊，我們預計Q4機構倉位有望回歸，子板塊看好云計算、信創、金融it（尤其 數字貨幣）、網安。

    固收：轉債市場周成交額突破5000億元，創歷史新高。2017、18兩年轉債市場 周成交額基本位于百億水平上下浮動，進入19年后活躍度有所增長，轉債市場周成交額可以達到300至400億元水平。而在步入20年之后，周成交額呈現井噴式爆發增長，迅速突破千億元，一度飆升至近4000億元 水平，其后有所回落，但基本維持在2000億元水平左右。而就在上周 （10.19～10.25），轉債市場周成交額觸底反彈，經歷了前一周的縮量（沉底至200億水平），迅速垂直拉升至5000億元，創下歷史新高，顯著超 過對應正股成交額。針對近期轉債市場的劇烈波動，證監會于10月23日起草制定了《可轉 換公司債券管理辦法（征求意見稿）》及其說明，并社會公開征求意見?！墩髑笠庖姼濉分荚谶M一步完善可轉債市場規章制度，使得交易規則合乎“股性”，信息披露回歸“債性”?？傆嫲苏氯邨l，涵蓋了發行條件和程序、規范交易轉讓規則、完善信息披露、轉股贖回和回售，可轉 債持有人權益保護等重要內容。相較于《證券法》以及其他相關文件，《征求意見稿》新增了對發行條件的進一步要求（消極條件）、防范投機風險、對投資者進行適當性管理、完善信息披露、贖回與回售的對等以及從不強制贖回到重新贖回的時間限制。其推行將降低轉債市場的投機情緒，平息轉債市場炒作風波，使得轉債價格逐步回歸正股價值，進一步保護投資者權益。

    【財信證券】

    宏觀策略：兩市共計成交金額6313億，低于前20日成交均額6680.7億。市場整體資金流向來看，上個交易日滬深兩市共計 凈流出123.58億，其中滬深300凈流出7.62億、創業板指凈流入11.29億。共有1362家公司獲得凈流入、2509家公 司資金為凈流出。行業資金流向：上個交易日資金流入申萬一級行業前三名為醫藥生物、有色金屬、建筑材料，排名 居后三名的行業為電氣設備、化工、機械設備。北上資金方面，滬股通凈流出31.58億，深股通凈流出14.78億，共 計凈流出46.37億。截止10月26日，融資余額為14171.08億，較上一交易日減少24.79億。市場策略 核心指數小幅收漲，市場成交量依然不高。上證綜指在連跌四個交易日后，終于在尾盤勉強收漲；深證成指今天也迎來了連續下跌后的第二個陽線，止跌企穩的態勢初步形成。受最近可轉債市場火爆影響，A股流動資金轉而流入可轉債市場，一定程度上造成了成交量的不斷下降。但我們認為隨著監管層對市場的逐步規范，可轉債市場游資未來還將回流A股，無需過度擔憂。同時，北上資金已經連續八個交易日流出，累計流出近200億元，也一定程度上導致 了市場成交量的萎縮。消息面上，螞蟻金服在港股打新吸引了大量資金，也成為了近期市場關注的熱點。有市場觀點 認為，螞蟻金服上市有利于提升市場活躍度，但也不得不綜合考慮如此龐然大物上市對本就流動性不高的市場的抽血 效應。我們傾向于認為螞蟻金服在A股上市后表現將一定程度決定市場Q4的走勢。行業配置方面，經由最近一周的 調整，市場大部分板塊均進行了回調，短期建議關注三季報超預期投資機會；中期看好順周期行業；長期可留意市場 風格由成長切換至周期的可能性，通脹預期提升將成為重要催化因素。