【東吳證券】
光伏產業：19年由于指標發放較晚，部分建設項目可能會延遲到20年上半年
集中并網，預計19年國內裝機25-30GW，海外預計85GW左右裝機，全
球115GW左右。年初至今組件價格已經下降20%，已超過歷年平均降幅，
足以激發明年全球需求彈性。預計20年海外需求100GW以上。國內方
面，預計新增指標平穩，今年項目延遲，將會推高明年的裝機預期。預
計20年國內、全球150GW。供給端，硅料、電池產能周期已過，盈利將
逐步回升；單晶硅片明年產能集中投放，單晶替代狂飆突進，盈利能力
將理性回落。建議關注：隆基股份、通威股份、ST新梅、陽光電源、信
義光能、福萊特等。
風電：風電：平價前的搶裝行情開啟，行業招標量價齊升，1-9月份行業公開
招標量49.9GW，同比增長108.5%，超過以往年份的年度招標總量。招標價格也較18年的價格低點反彈17%以上。開工漸入旺季、企業備貨熱
情高漲，行業裝機將呈現逐步上升的態勢。預計2019年國內風電裝機
24GW左右，2020年裝機將會達到35-40GW。重點關注：金風科技、天
順風能、運達股份、泰勝風能、大金重工等。
【浙商證券】
環保：垃圾焚燒行業雖需求依舊旺盛，但因競爭同質化嚴重，再加之國企有天然背景優勢，據觀察，自2018
年中期以來民企新獲項目大幅減少，相反國資企業屢獲訂單，我們預計這一現象將持續。在這種背景下，
公司擬下半年調整市場團隊，在存量市場中做增量市場，加大海外市場拓展力度，同時開始積極布局土壤
修復業務，并成立維修和咨詢公司服務現有產業，從而增加新的業績增長點。推薦：旺能環境（002034）；公司前三季度實現營收8.59億元，扣非歸母凈利潤3.07億元，EPS0.75元/股，分別同比增長40.06%、
38.83%和38.89%，Q3單季度分別實現2.91億元、1.05億元和0.25元/股，同比分別增長24.74%、2.35%和
2.35%，低于市場預期。公司利潤增速大幅低于營收增速，最主要原因是營業成本同比增長32.71%高于營
收增速7.97pct，其次是財務費用率增加較多。我們認為營業成本額外增加或為滿足運營需求新增資本開支，
財務費用增長較多原因是公司為滿足項目資金需求主要通過長期借款方式實現所致。
交運：順豐控股（002352）；唯品會宣布終止旗下自營快遞品駿的業務，同時與順豐達成合作。受限于單平臺規模效應，唯品會單
件物流成本高于快遞行業平均水平，降低履約費用率是唯品會停止自營快遞業務的主要原因。19Q3，唯品
會總訂單數為1.276億票，同比增長33%；順豐業務量12.24億票，同比增長31.33%。若按照唯品會訂單外包比例30%計算，順豐有望承接唯品會70%左右的訂單數，占公司當期業務量的比例為7.3%，相當于日
均單量增加約97萬。預計19-21年，公司歸母凈利潤分別為56.86億元、65.98億元、78.49億元，同比增速分別為24.81%、
16.04%、18.96%，對應PE分別為30.24倍、26.06倍、21.91倍。收入端期待高端需求爆發，成本端期待鄂
州機場投產后，航空運輸網絡優化帶來的運輸成本節省，維持“增持”評級。
【國海證券】
影視傳媒：內容端已定檔：《兩只老虎》《利刃出鞘》《南方車站的聚會》《葉問4》《只有蕓知道《妙先生》等，其中《兩只
老虎》（光線傳媒）、《葉問4》（博納影視）關注度較高。
1、短期看，2019年國慶檔高增速（132%+）助推10月單月增速（125%）。有望奠定2019年四季度頭部院線
及電影公司業績，院線年度業績對沖前三季度的下滑的業績，同時春節檔（2020年1月25日定檔10部《唐人
街探案3》《姜子牙》《緊急救援》《囧媽》《中國女排》等）可關注橫店影視（603103）。
2、長期看，回看2019第二季度單銀幕產出增速為（-9.05%），較2019H1（-15.48%）跌幅收窄；單銀幕產
出的拐點取決于票房增速以及新增影院數，2019H1單銀幕產出增速仍下滑，但第二季度跌幅已收窄，第四季度
在2019年國慶檔高增速的慣性下，銀幕產出跌幅有望繼續收窄，但單銀幕產出的拐頭向上需要新增銀幕數驗證
3、內容端，看國潮公司代表之一（光線傳媒的《姜子牙》）。
計算機行業：11月20日-23日，首屆世界5G大會在北京經濟技術開發區舉辦，工信部部長苗圩在開幕式上表示，中國的5G網絡基站已經建設了11.3萬個，預計年底將達到13萬個，自10月31日中國5G網絡正式商用以來，中國簽約的5G用戶已經達到了87萬。我們認為，5G相關的計算機領域需要關注：1）邊緣計算。邊緣計算是支撐5G應用的基礎，使車聯網、超高清電視等高帶寬、低延遲應用實際落地，相關公司為網宿科技、華體科技等；2）車輛智能網聯。5G落地后，車聯網是確定性最高的核心應用場景，提供無人駕駛保障，相關公司為中科創達、四維圖新、東軟集團、德賽西威等；3）工業互聯網。5G則將推動工業互聯網及物聯網的跨越式進步，數字孿生等技術將基于5G網絡大幅提升工廠生產效率，相關公司為：能科股份、漢得信息等；4）安防領域。無線高清視頻數據傳輸成為可能，配合實時人臉識別，把計算和通信能力結合。近期重點推薦標的：麥迪科技、恒生電子、能科股份、科大訊飛、綠盟科技、上海鋼聯、遠光軟件、易華錄。
京公網安備 11010202007567號京ICP備17054264號
