券商股短期波動不改估值修復趨勢 財富管理主線仍是分析師“投資共識”

    本報記者 周尚伃

    2023年開年以來，雖然券商板塊整體表現較平，但不乏個股表現出彩，目前財富管理投資主線標的走勢已“重拾升勢”，東方證券AH股齊漲。

    券商板塊在沉寂兩年之后，是否有望迎來“春暖花開”？近期，不少券商分析師看待板塊的觀點較為積極，普遍認為券商估值仍處低位，建議關注板塊估值修復行情。投資主線上，財富管理依舊是眾多券商分析師的“共識”。

    關注券商板塊

    估值修復行情

    截至1月12日，今年以來的8個交易日內，A股證券板塊上漲了3%。其中，東方證券上漲19.91%，領漲券商板塊；興業證券緊隨其后，上漲11.67%。同時，隨著港股市場回暖，東方證券H股也表現出色，期間漲幅為24.33%。

    估值層面來看，當前券商板塊市凈率為1.3倍左右。開源證券非銀金融行業首席分析師高超表示，“券商板塊估值仍在底部，近期相較其他大金融板塊滯漲，在低基數下，一季報有望同環比明顯改善，寬貨幣政策和交易量底部回升有望催化券商板塊行情。”

    中銀證券非銀分析師張天愉表示，消息面短期擾動不改向上行情，居民財富管理需求的持續增長和資本市場持續深化改革大背景預計仍將推動長期估值中樞抬升。

    近年來，上市券商頻繁再融資，對股價造成一定沖擊。今年首個交易日，受頭部券商巨額再融資事項影響，券商板塊波動加大。對此，證監會在當日盤中表示，一直倡導證券公司必須聚焦主責主業，樹牢合規風控意識，堅持穩健經營，走資本節約型、高質量發展的新路，發揮好資本市場“看門人”作用；同時，證監會還表示審核中將充分關注上市證券公司融資的必要性、合理性，把好股票發行入口關。截至當日收盤，證券板塊翻紅。

    “一方面，監管有望繼續支持券商合理的融資需求，以便更好發揮金融對實體經濟發展的支持作用。另一方面，預計將對盲目融資、過度融資情形加強審核，以引導券商專注主業，提升券商治理質效和資金使用效率，提高股東回報。”張天愉表示。

    國信證券經濟研究所非銀團隊認為，“從短期來看，隨著壓制市場的風險因素得以緩釋，市場情緒改善，券商板塊有望迎來反轉效應，建議關注券商板塊估值修復行情。從發展趨勢來看，行業整體向專業化、差異化、特色化發展。”

    行業核心關注點

    仍在財富管理主線

    在經歷2022年的大幅波動后，2023年券商財富管理投資主線有望“重振旗鼓”，開年以來漲幅較大的東方證券、興業證券同屬券商財富管理投資標的。關注財富管理投資主線也依舊是眾多券商分析師的“共識”。

    此外值得注意的是，東方證券、興業證券已在去年完成了配股事項，兩家券商去年的股價跌幅也均超30%。長城證券非銀行業分析師劉文強表示，“行業生態重塑，財富管理和機構業務優質的頭部券商具備更強的估值吸引力，謹慎看好一季度券商股機會，推薦輕資本成長型券商以及近期完成再融資、短時間再融資概率較低的優質券商。”

    高超表示，“行業重資本趨勢下，傳統券商長期估值中樞仍承壓，輕資本的業務模式以及溫和的融資模式更易受到二級市場認可。資本依賴度低且內生成長性好的業務線條，包括互聯網經紀業務、資產管理和財富管理業務等業務占比高的券商估值更加受益。”

    同時，華西證券非銀金融組長羅惠洲表示，券商板塊的短期情緒波折不改其估值修復趨勢，需圍繞投行和財富管理雙主線布局。