通過發行可轉債回購股份受到上市公司追捧

    本報見習記者 倪楠

    近幾年來，A股市場上出現了幾次上市公司“回購潮”，引發市場廣泛關注。而最近一段時間，有不少上市公司發布了回購股份的最新進展。

    中國國際經濟交流中心經濟研究部研究員劉向東在接受《證券日報》記者采訪時表示，上市公司回購往往發生在市場相對低迷時，甚至股價下滑使得一些公司面臨被舉牌的風險，因此，回購也是大股東、實控人增強對企業控制力的一種手段。

    新時代證券首席經濟學家潘向東在接受《證券日報》記者采訪時表示，近一年來上市公司回購情況的顯著特點是，回購規模較大，而且目的呈現多元化?；仡櫼幠］^大，原因是《公司法》對上市公司回購股份進行了修訂，以及《關于支持上市公司回購股份的意見》的發布，令回購贏得政策利好。另一方面是回購需求大、回購目的多元。比如有的回購出于股權激勵目的，有的則出于市值管理目的，且回購有利于穩定股價，提升投資者信心。

    去年10月份修訂后的《公司法》允許股份回購的情形中，新增了“將股份用于轉換上市公司發行的可轉換為股票的公司債券”，華輝創富投資總經理袁華明在接受《證券日報》記者采訪時表示，新增條款提升了上市公司回購操作的靈活性，對鼓勵和推動上市公司的回購操作意愿是有幫助的。而從過往回購實施情況看，回購實施對于穩定和提升上市企業股價普遍有正面作用，客觀上有利于投資者。

    “新增條款一定程度上降低上市企業回購操作的資金壓力，對部分上市公司還是比較有吸引力的。邏輯上股市低迷和市場流動性有壓力的情況下，采用這種方案回購的上市公司會多一些。”袁華明說。

    東方財富Choice數據顯示，按照公告更新日期統計，今年以來截至到12月3日記者發稿前，發布可轉債發行預案的公司為327家。在這些公司中，有15家募集資金用途中包括回購股份。

    對此，潘向東分析認為，由于《公司法》修訂，允許上市公司通過發行可轉債回購股份，這一模式一經推出就受到上市公司追捧。目前已經多家上市公司發布公告發行可轉債募集資金用于回購股份，一方面有助于多渠道拓展上市公司用于回購資金的募集，另一方面有助于提高上市公司回購股份的積極性。

    他同時表示，近一年來，多數上市公司通過發行可轉債來實現股份回購，尤其是部分上市公司先回購股份，然后再用可轉債募集的資金進行前期投入資金的置換，雖然前期通過可轉債融資回購股份，短期會增加上市公司債務負擔，但是一旦可轉債到期轉股之后將會稀釋上市公司股份，釋放流動性，上市公司的財務負擔會下降。這種上市公司股份回購提供了較低成本的模式，為上市公司提供了一定的時間進行估值修復。

    他進一步表示，對于投資者而言，有助于提高長期投資回報率。因此，隨著再融資政策的松綁，未來通過發行可轉債進行回購股份的上市公司數量將會進一步增加。

    “新增可轉債的條款將會大大增加交易的活躍度，特別是提升上市公司回購的活躍度，對投資者而言可以通過這種操作提前鎖定風險，因而對投資者而言是增加了選擇性，有利于活躍市場。”劉向東認為，近年來，回購股份的公司大都是處于成長或轉型中的企業，都面臨成長發展和成熟經營的抉擇，因此以后數量有望增加。