國內Smart Beta ETF市場未來可期

    當前，全球SmartBeta產品發展十分迅速，其產品在數量、規模以及投資者認可度方面逐年穩定提升。目前全球SmartBeta產品規模已經超過一萬億美元。SmartBeta之所以Smart，在于它在Beta的被動投資基礎上，添加了更加靈活的主動投資策略，是一種被動投資框架和主動投資理念的有機結合，通過透明化、標準化的方式實現提升收益、降低風險的投資方法。

    根據富時羅素最新的《Smartbeta：2019全球資產管理機構調研報告》調查結果顯示，全球資產管理機構對于SmartBeta投資方式的接受度進一步提升（由2018年的48%提升到2019年的58%），大型機構接受度提升尤為明顯（由2018年的56%提升到2019年的66%）。越來越多的機構投資者接受smartbeta投資策略。

    SmartBeta大多以特定因子作為策略指標，包括宏觀因子、基本面因子、關注價量、走勢的技術面因子以及通過數據模型構造出的非直觀統計因子。就目前而言，市場的主流因子包括價值、成長、紅利、波動率、質量、動量等。根據FTSERussell的調查報告，機構投資者使用度最高的是多因子策略，這一點與近些年多因子產品大量發行的結果相符，其次是低波動、價值、高質量等策略。

    美國SmartBetaETF市場：

    格局成熟熱點驅動

    美國市場是目前世界上SmartBetaETF規模最大，同時增長速度最快的市場。根據ETF.com數據顯示，SmartBetaETF占據美國ETF市場半壁江山。截至2019年6月底，美國SmartBetaETF共計1037只，約占美國ETF的46%，管理的總資產達9425.5億美元。美國SmartBetaETF產品起步早且發展迅速，市場目前已趨于成熟，有較多的經驗可借鑒。

    一是頭部效應明顯，先發優勢顯著。產品規模前5的基金公司（BlackRock、Vanguard、Invesco、StateStreetGlobalAdvisors、CharlesSchwab）管理規模占比近80%，規模前10的SmartbetaETF中老牌發行商Vanguard、BlackRock占據9個席位，低費率產品也顯示出一定的規模優勢。

    二是股票類是產品主流，債券及商品資產成為新的方向。股票型SmartBetaETF規模占比達96%，債券SmartBetaETF從2013年開始正在成為一種新的趨勢、商品SmartBetaETF也在近兩年發行數量增加。

    三是從策略布局上看，價值、成長、紅利等經典單因子產品占據目前市場的主流，但近年來的發展趨勢更趨向于多因子等復合型產品以及ESG、科技類熱點概念產品。

    國內SmartBetaETF市場：

    起步階段未來可期

    2007年，華泰柏瑞發行上市了上證紅利ETF，成為國內第一只SmartBetaETF。時至今日，國內依然處于起步階段。截至2019年6月底，國內共有19只SmartBetaETF產品，約占全市場非貨幣ETF產品數量的10%，合計管理總規模189億元，規模占比僅為4.2%。其中，2019年上半年新成立6只，在會審批的有14只，SmartBetaETF步入加速發展階段。

    目前國內產品策略涵蓋紅利、價值、基本面、低波動等多策略，雖然各個策略產品規模分布雛形已現，但無論是策略的多樣性還是規模占比都與海外存在較大差距，供給多樣化與市場認知程度仍有待提升。參考美國市場及全球機構投資者對SmartBetaETF接受度提升的情況，我國SmartBetaETF未來發展空間較大。展望未來，宏觀經濟的不確定性依然存在，企業盈利面臨挑戰，投資者或將持續偏好低波動、低流動性、低杠桿等長期表現較優的防守性因子。