7月份新增社融或同比增加 三季度末前后存降息降準可能性

    本報記者 劉琪

    今年以來，金融總量保持合理增長，支持實體經濟力度穩固。7月份金融數據發布在即，《證券日報》記者采訪了多位專家和多家機構，對7月份新增人民幣貸款及社融等情況進行前瞻。

    綜合業界觀點來看，專家及機構雖然對7月份新增人民幣貸款的預測存在分歧，但均預計新增社融將同比增加?；仡櫲ツ?月份，當月新增人民幣貸款2600億元，新增社融為7708億元。

    從新增信貸來看，東方金誠首席宏觀分析師王青認為，7月份是信貸小月，預計新增人民幣貸款約3500億元。一方面，貨幣政策延續支持性取向，引導金融機構加大信貸投放是一個重要發力點?？梢钥吹?，7月份中國人民銀行（以下簡稱“央行”）繼續較大規模注入中期流動性，增強銀行信貸投放能力。同時，監管層正在推動銀行加快房地產“白名單”項目撥付，增強對居民消費貸的支持力度。另一方面，上半年用于置換隱性債務的地方政府債券集中發行，下半年債務置換對新增人民幣貸款的擾動減弱。

    華源證券研報及興業研究公司研報中均預計，7月份新增貸款規模為2000億元。

    從新增社融來看，浙商證券首席經濟學家李超預計，7月份新增社融1.46萬億元。結構中，在直接融資方面，預計社融同比支撐項主要來自政府債券，高頻數據顯示7月份政府債券凈融資規模約1.27萬億元，同比多增約5769億元；預計7月份企業債凈融資規模3700億元，同比多增1664億元。未貼現票據方面，預計7月份未貼現票據延續負增，增量略小于去年同期。

    興業研究公司研報中分析，財政發力下7月份社融增速預計繼續上行。從政府債券來看，地方政府債發行進一步提速，7月份政府債凈融資繼續處于萬億元以上規模，呈現同比多增。結合信貸規模來看，7月份新增社融預計為1.65萬億元。

    王青預計，7月份新增社融約1.7萬億元，同比將延續上月的大幅多增態勢。除投向實體經濟的新增貸款與上年同期相比會有一定幅度的多增外，7月份新增社融的主要支撐點仍是政府債券融資。

    日前，央行召開2025年下半年工作會議暨常態長效推動中央巡視整改工作推進會。會議提出，繼續實施好適度寬松的貨幣政策。綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性充裕，引導金融機構保持信貸合理增長，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長和價格總水平預期目標相匹配。抓好各項貨幣政策措施的執行，暢通貨幣政策傳導，提升貨幣政策實施效果。

    展望后續貨幣政策，王青認為，下一階段貨幣政策將在降低實體經濟融資成本，引導金融機構加大貨幣信貸投放力度方向進一步發力，其中最有效的政策工具是降息降準。預計三季度末前后，央行有可能再次實施降息降準，這也是下半年促消費、擴投資、引導物價水平溫和回升的一個重要發力點。與此同時，央行還將適時恢復國債買賣，綜合運用MLF（中期借貸便利）、買斷式逆回購等政策工具，保持市場流動性充裕。這不僅能夠暢通貨幣政策傳導機制，配合政府債券發行，也有助于防控金融風險，穩定市場預期。