與特區共成長 深圳創投練就“硬核”投資本領

    40年來，深圳的經濟社會發展成就令人矚目。從1979年只有1.79億元的GDP增長到了2019年的2.69萬億元，創造了國內經濟發展的奇跡。而在創新驅動經濟轉型升級的路上，有一股力量不容忽視，那就是在背后默默支持的深圳創投機構。

    2020年，也是深圳本土創投行業誕生20周年，20年間陸續出現了一批頗具代表性的本土創投機構，如深創投、達晨、同創偉業、東方富海、松禾資本等，他們身上有屬于本土機構特有的“深圳”烙?。红`敏的市場嗅覺、緊跟國家戰略主線、青睞硬科技項目、利用人民幣資金的內循環、主打國內資本市場退出，在華大基因、邁瑞醫療、微芯生物、歐菲光等高新企業背后都能看到他們的身影；也有一批新興的專業領域投資機構，如啟賦資本、倚鋒資本在各自細分領域成為行業領頭羊，在新經濟的投資領域大施拳腳，為全國創投行業輸出“深圳模式”。

    市場化創新沃土

    激發潛能

    1998年，全國人大常委會副委員長、民建中央主席成思危在全國兩會上提出發展風險投資的“一號提案”，1999年，中國國際高新技術成果交易會（簡稱高交會）首次在深圳舉辦，諸如IDG資本等海外風投剛剛進入中國市場不久，在國內股權投資發展進入承上啟下的重要時間，一批本土創投機構在深圳率先破土而出。

    作為國內最早成立的有政府背景的創投機構，深創投從7億元注冊資本起步發展到目前管理3500億元的資金規模，“不塞項目不塞人”是當時深圳市政府的統一表態，投資運營方面，市場說了算的理念20年來一直延續。

    在深創投董事長倪澤望看來，深圳市對創投業的發展從起步時就給予最大的支持，改革創新和市場經濟這兩點一直引領深圳的發展，特別在產業轉型升級走在全國的前列，正是由于有了這樣的土壤，創業投資才有可能在深圳成長起來。

    “改革開放的40年，尤其是最近5年深圳的發展更加進入一個快車道，”倪澤望告訴證券時報記者，“粵港澳大灣區，深圳先行示范區等重大政策利好，支持深圳的諸多企業有更好的成長空間，也正是由于良好的投資環境，會吸引優秀人才和項目，到深圳來落戶，所以慢慢的形成一個良性循環。政策好，環境好，項目多，人才多，資本的力量又跟上來，形成一個閉環，整個生產要素就非常完備，深圳也就變成國內最好的創業之地。”

    的確，深圳為創投的發展提供了得天獨厚的環境，扶持力度極大的政策環境、良好的制度配套保障、市場化導向的指引、蓬勃發展的高科技企業、深交所的資本市場培育，讓“募投管退”各個環節都能暢通無阻。

    而深圳本土創投機構市場化程度高，聚焦硬科技、自主可控、醫療健康等長期成長性高的優勢行業，通過資本注入、資源嫁接、產業賦能、資本市場對接等增值服務，發揮調節作用，幫助創新型企業做大做強。

    中國證券投資基金業協會公布的最新數據顯示，截至2020年7月，深圳市共有4493家私募基金管理人，數量占比為18.37%，管理15113只基金，這一規模位列全國第二，僅次于上海，略高于北京；從管理基金規模上看，深圳以1.85萬億元位列第三，規模占比為12.67%。

    深圳的特別之處在于形成創新氛圍、區域產業整體的布局、資金資本集聚的市場環境，同創偉業董事長鄭偉鶴表示，深圳誕生了諸如華為、騰訊、比亞迪、華大基因、平安保險等一批優秀企業，也有充分的資金來源，而投資機構本身也積累了經驗和產業資源，能夠比較好地切入并推動發展深圳的投資和創新環境。

    緊跟國家戰略

    押注“硬科技”

    通過40年奮斗，深圳已從曾經的“世界工廠”逐步轉型為“科技+資本驅動”的城市，企查查數據顯示，深圳已孕育7家世界500強企業、26家全國500強企業，118家從事信息技術行業A股上市公司。截至今年7月6日，深圳市共有1.7萬家高新技術企業，創新載體方面，截至2019年底擁有國家、省、市級重點實驗室等各類創新載體達2260家，與5年前相比實現了翻番。

    深圳創投機構投資方向上有鮮明的特色，跟著國家產業政策方向，幾乎是一致的選擇，而地處珠三角制造業中心，偏愛本土硬科技項目，更是成為他們身上的標簽，至于其背后的投資邏輯，有核心技術、能解決卡脖子難題是項目判斷的必要條件之一。

    2004年中小板面世，大族激光、同洲電子等一批電子科技企業相繼上市，在早期參與投資的深圳高新投、達晨財智看到了退出的希望，因此加速步入了發展的快車道。

    2009年創業板的開板，更是讓“本土募集、本土投資、本土退出”的模式成為主流趨勢，首批掛牌的28家企業里達晨財智命中3家——億緯鋰能、愛爾眼科和網宿科技。

    2019年科創板推出試點注冊制，上市企業背后超過80%有創投機構的支持，而深圳創投機構同樣扮演重要角色，深創投、松禾資本在首批掛牌企業里分別收獲4個企業的IPO。

    在松禾資本的投資風格中，硬科技創新是一貫的堅持。以2019年7月登陸科創板的光峰科技為例，松禾在2009年就投資了光峰科技天使輪，陪伴其走過十年創業時光，公司擁有自主知識產權的ALPD激光顯示技術，確立了中國在激光顯示領域的國際領先地位。除了基于創始人對工業激光民用化的追求和愿景外，松禾亦看重其高流明技術在電影院線和家庭激光電視的廣闊未來。

    松禾資本創始合伙人羅飛告訴證券時報記者，如果這樣的公司在資本市場越來越多，科創板和注冊制為資本市場帶來的效率提升一定會吸引越來越多的企業成為這樣的公司。

    事實上，投資“硬科技”企業并不容易，往往面臨項目投入多、周期長、風險大，很多科技企業前期都是虧損的，按照以往的規則，虧損企業是不能上市的，上不了市就難以融到資，資金后續乏力就拖累企業投入，形成惡性循環，企業最終可能垮掉。

    科創板的設立就是要補齊資本市場服務科技創新的短板，對整個投資生態帶來了重大影響，達晨財智董事長劉晝在接受證券時報記者采訪時略顯激動，“現在越來越多的‘硬科技’企業，通過科創板登陸資本市場，借助資本市場的力量走上了發展的快車道，而創業板注冊制的全面落地，也會使得中國資本市場的IPO數量迎來一個爆發式的增長。”

    他強調，當下，一個以國內循環為主、國際國內互促的雙循環發展新格局正在形成，其中也包含巨大機會，尤其是中國自主可控進口替代的浪潮會進一步加速，應該把握其中的機會。