新投資風格或在醞釀 百億級私募調倉換股

    百億級私募近期正在積極調倉換股。Choice數據顯示，2月以來勤辰資產基金經理崔瑩、石鋒資產合伙人崔紅建、高毅資產基金經理鄧曉峰等知名私募基金經理，紛紛現身上市公司調研現場。千億級私募淡水泉也透露，已獲利兌現了部分品種，正在布局新方向。在部分私募人士看來，短期內市場估值修復或已接近尾聲，后續創新藥、半導體等兼具短期復蘇彈性和長期成長邏輯的板塊或接棒成為市場“主角”。

    2月以來，包括私募在內的眾多機構正在為調倉換股做儲備。Choice數據顯示，截至2月20日，2月以來機構調研頻次已經超過11000次，諸多百億級私募基金經理現身調研名單中，比如勤辰資產崔瑩，石鋒資產崔紅建，高毅資產鄧曉峰、葛晨等人。

    滬上一位百億級私募人士透露，經歷前期的估值修復后，市場重新進入基本面驅動階段，近期最重要的投研工作是尋找基本面有望改善、長期能夠實現高質量成長的優質企業。

    從機構整體調研情況來看，今年以來機構關注的行業發生了微妙變化。Choice數據顯示，截至2月20日，2月以來機構調研最多的行業為軟件開發和汽車零部件，1月最受青睞的行業是其他專用器械和軟件開發，而在去年12月接受機構調研最多的行業為醫療器械、化學制品和食品。

    值得一提的是，百億級私募的調倉換股動作在倉位變化上露出端倪。

    私募排排網最新數據顯示，截至2月10日，股票私募倉位指數為78.12%，較上一周下降1.36個百分點。據了解大多數高倉位（倉位≥80%）股票私募將倉位降至“進可攻，退可守”的中等倉位水平。

    百億級私募減倉幅度最為明顯。截至2月10日，百億級股票私募倉位指數為75.67%，較上一周下降了4.55個百分點。其中，高倉位百億級股票私募占比為50.21%，中等倉位（50%≤倉位≤80%）百億級股票私募占比為37.59%。

    多家百億級私募向上海證券報記者透露，近期倉位仍處于較高水平，周度的倉位變化大概率是調倉換股的階段性結果。

    近期，諸多百億級私募發布的月報，也反映出其投資偏好的變化。

    淡水泉表示，綜合比較當前市場不同機會的收益潛力，獲利兌現了部分已有較大漲幅的品種，同時將積極布局更具業績及估值彈性的兩個新方向：一是在周期成長領域，看好中國經濟復蘇及全球經濟相對穩定背景下，具有成長性的相關行業優質龍頭，比如上游化工、中游制造和下游消費電子行業；二是在新興成長領域，積極挖掘消費行業中的新業態、生物醫藥里的新技術，以及全球共振背景下的半導體、新能源等細分領域的機會。

    重陽投資也認為，前期部分直接受疫情影響的行業板塊已有相當程度反彈，后續更看好兼具短期復蘇彈性和長期成長邏輯的公司，特別是科技自立自強領域相關的公司。中國的“硬科技”企業長期成長邏輯順暢，但短期成長節奏在過去幾年因疫情、需求、成本等原因被打斷，隨著宏觀環境的改善，此類企業有望提供可觀的中長期回報。