業績驅動白馬奮蹄 逾270只個股超越上輪牛市高點

    昨日，海天味業、恒瑞醫藥等一批白馬股再度創出歷史新高。近年來，優質白馬股一直處于緩慢上漲狀態。統計數據顯示，有270余只個股股價目前已超越了滬指5178點時的價格。其中，上百只個股股價較2015年高點實現了翻倍。漲幅居前的以大市值公司為主，盈利持續增長是其超額收益的主要來源。

    周二，A股呈現普漲格局，上證指數報收2898.58點，漲0.81%；深證成指報收11052.85點，漲1.21%；創業板指報收2144.12點，漲1.38%。昨日白馬股再度領漲。在醫藥板塊中，恒瑞醫藥上漲0.76%，盤中再創歷史新高。事實上，近5年來，恒瑞醫藥已“不知不覺”漲了3.58倍。邁瑞醫療昨日也上漲1.78%，自2018年登陸A股后，邁瑞醫療的漲幅已有2.9倍。

    在食品飲料板塊中，恒順醋業、五糧液和海天味業等個股昨日續創新高。這些公司近年來累計漲幅可觀，較2015年高點分別實現了60%、470%和280%的漲幅。白色家電板塊昨日也漲幅居前，美的集團上漲2.21%，近5年來悄然上漲了154%；格力電器昨日漲0.05%，近5年來累計漲幅為136%。

    統計數據顯示，有270余只個股股價目前已超越了滬指5178點時的水平。其中，上百只個股在近5年來實現了股價翻倍，而這些股價翻倍的個股基本以大市值公司為主。對此，分析人士認為，近5年來，“炒小、炒新、炒差”的博弈思維逐步向遵循基本面投資的價值思維“讓路”。所以，貴州茅臺、恒瑞醫藥、海天味業等大市值白馬才能夠一漲再漲。

    業績驅動是白馬股獲得長期收益的重要來源。如5年來漲幅超過4倍的恒立液壓，2015年的凈利潤為6351萬元，而在2019年，公司實現了12.96億元的凈利潤，5年來公司實現了長足成長，業績增速明顯高于股價增速。再看5年來漲了3.6倍的立訊精密，2015年凈利潤為10.79億元，2019年凈利潤為47.14億元，業績增速基本與股價增速持平。

    與此同時，5年來還有70多只個股跌幅超過90%，其中不乏當年的大牛股，如樂視網，以及在2015年前6個月飆漲4倍多的保千里等。

    那么，目前的白馬股算貴么？國信證券策略分析師燕翔統計發現，從幾個維度的估值指標看，在市盈率、市凈率、市銷率等方面，領漲白馬股的估值不低。而這恰恰反映了過去幾年A股市場中盈利穩定品種的稀缺性，疊加全球流動性寬松，盈利穩定增長品種的估值溢價才被大幅放大。